20210817-天风证券-煤炭开采_7月能源数据点评_供需仍紧_煤价持续强势_3页_596kb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月中国煤炭行业的生产、进口及需求情况，结合当前政策与市场动态，对煤价走势及上下游影响进行了点评，并给出了投资建议。

主要观点

1. 供给方面：政策效果有限，供应偏紧

• 煤炭产量：7月煤炭产量3.1亿吨，同比下降3.3%，两年CAGR为-3.5%；1-7月累计产量22.6亿吨，同比增长4.9%，两年CAGR为2.4%。
• 供应紧张原因：
  • 安全事故频发导致供应收缩。
  • 内蒙古煤管票管控严格，限制了煤炭供应。
  • 8月部分地区煤矿因超产问题停产，影响供给。
• 价格走势：7月港口煤炭均价为914.36元/吨，同比上涨72.78%；8月均价为970.5元/吨，环比上涨10.85%。
• 预期：在环保与安全检查持续严格下，预计煤炭供给将维持稳定。

2. 进口方面：供应紧张持续，进口量下降

• 进口量：7月进口煤炭3018万吨，同比增长15.6%；1-7月累计进口1.7亿吨，同比下降15.0%。
• 供应紧张原因：
  • 澳大利亚、印尼、南非等主要动力煤供应国因恶劣天气、疫情、铁路检修等因素发运受阻。
  • 蒙煤受疫情及那达慕大会影响，口岸通关量持续低位。
• 预期：进口供应紧张局面将延续，影响整体市场供给。

3. 需求方面：发电需求旺盛，库存低位

• 发电量：7月发电量7586亿千瓦时，同比增长9.6%；火电同比增长12.7%，水电同比下降4.3%。
• 用电需求：7月全国高温天气，空调制冷需求增加，多地用电负荷创新高。
• 库存情况：截至7月25日，沿海六大电厂日耗80.9万吨，库存1207万吨，环比下降9.0%。
• 预期：8月仍为用煤旺季，电厂日耗高位运行，库存维持低位；后续冬储采购及水泥、化工等行业生产旺季将支撑煤价。

4. 焦炭方面：价格由降转升，产量下降

• 焦炭产量：7月焦炭产量3879万吨，同比下降2.9%；生铁产量7285万吨，同比下降8.9%。
• 焦炭生铁比：为53%，同比上升2.0pct。
• 价格走势：7月焦炭价格经历由降转升，上半月受钢铁限产影响价格走低，下半月因焦煤价格上涨而反弹。
• 预期：若钢铁去产能政策持续，焦炭产量将减少，供需平衡下，焦炭价格有望维持高位。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：
  • 高分红&回购标的：中国神华
  • 西北动力煤龙头：陕西煤业
  • 山西国改受益标的：山西焦煤
• 行业评级：强于大市（维持评级）

风险提示

• 经济发展不及预期
• 煤炭供需不及预期
• 焦炭价格不及预期

图表说明

• 图1：煤炭当月产量及同比
• 图2：煤炭累计产量及同比
• 图3：煤炭月度进口及同比
• 图4：煤炭累计进口量及同比
• 图5：月度发电量及同比
• 图6：火电月度发电量及同比
• 图7：焦炭、生铁月度产量及同比
• 图8：焦炭生铁比

分析师信息

• 分析师：彭鑫
• 执业证书编号：S1110518110002
• 联系方式：pengxin@tfzq.com
• 联系人：吴鑫涛
• 联系方式：wuxintao@tfzq.com