20230917-国盛证券-煤炭开采行业周报_煤价加速上涨_下周有望逼近千元_重点关注兖矿能源_17页_2mb

煤炭行业周报核心要点

价格行情

• 动力煤：本周价格加速上涨，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价报价940元/吨（环比涨50元/吨），市场煤价逼近千元是可能趋势。
• 焦煤：京唐港山西主焦报价2250元/吨（环比涨50元/吨）。部分煤矿恢复正常生产，供应小幅上涨，但山西吕梁安全事故等干扰供应。
• 焦炭：目前国内焦炭市场暂稳运行，核心矛盾在于下游钢厂利润和成材终端需求。

安监与供需动态

• 供给端：安监常态化，产地煤矿生产受影响，供应小幅收紧（如大同、榆林地区坑口价环比均上涨30-50元/吨）。
• 需求端：下游电厂、冶金化工需求差异显著，电厂库存高位，以刚需和长协为主；非电（化工）需求回升，刺激价格上行。
• 港口/进口：港口发运持续倒挂，库存下行；进口煤价上涨，如印尼、澳洲出口价同比偏高。国内长协政策保供，市场煤持续紧缺。

风险提示

1. 国内产量释放超预期（投资+政策松动概率）。
2. 下游需求不及预期（经济复苏不确定、水电等替代性需求预期弱化）。

投资策略

重点推荐（基于“中特估”和“高股息”逻辑）

• 兖矿能源：现货占比高，弹性标的，8月下旬以来上涨423%，媲美沪深300。
• 中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能、“双碳”政策下高分红资源企业。
• 广汇能源：关注产能扩张和低估值。

长期展望

• 煤炭在“双碳”转型中继续作为能源体系压舱石。
• 供给端受政策约束，项目审批难支撑新增产能，“集中度提升”是核心逻辑。
• 高股息板块迎来慢牛重估。