20230830-东方财富证券-千味央厨-001215.SZ-2023年中报点评_大B加速修复,产品渠道亮点频现_4页_376kb

总结

业绩增长

• 2023年上半年公司实现营收851亿元，同比增长31%；归母净利润56亿元，同比增长22%；扣非净利润53亿元，同比增长30%。其中，第二季度营收422亿元，同比增长40%；归母净利润26亿元，同比增长50%。

产品与渠道亮点

• 预制菜业务同比增长180%，烘焙类增长65%，受益于新品如挞皮的推广。核心单品如油条稳定增长，蒸煎饺、米糕等增幅达33%至23%。
• 直营渠道营收高速增长71%，源于餐饮复苏和新品研发；经销渠道虽压力大，但营收同比稳定增长10%，总销售额同比增长94%。

毛利率与费用

• 毛利率提升至23.24%，同比增长0.77个百分点，主要由C端市场拓展和规模效应驱动。
• 费用控制稳健，销售费用率上升系C端开拓所致；净利润率达6.48%。

战略与前景

• 公司通过大小B客户战略，聚焦预制菜和烘焙类产品，C端新品牌助力市场扩展。预计未来三年营收和利润持续高增长，维持“增持”评级。
• 风险包括行业竞争加剧和原材料价格波动。

财务预测

• 2023-2025年预测营收1921亿/2405亿/2936亿元，同比增长29.04%-22.09%；归母净利润147亿/199亿/259亿元，增长44.1%-35.49%。