20230830-华鑫证券-千味央厨-001215.SZ-公司事件点评报告_业绩符合预期_大单品持续推进_5页

千味央厨公司事件点评报告总结

业绩概况：

1. 整体表现
   2023年上半年营业收入为851亿元，同比增长31%，归母净利润056亿元，同比增长22%。

   • 2023Q2营收同比增长40%，归母净利润增长50%。

2. 盈利能力
   上半年毛利率为23.24%（同比提升1pct），净利率6.48%（同比下降1pct），销售费用率上升2pct至4.87%。

核心单品与渠道结构：

• 产品结构：油炸类、蒸煮类及烘焙类收入占比显著，其中烘焙类增长最快（+65%）。
• 渠道分布：直营客户贡献主要增长动力（营收同比增71%），经销渠道增长温和（+10%）。
• 区域表现：南方地区收入增长最快（同比增45%）。

未来展望：

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为1.70元、2.25元、2.92元，PE逐步下降至22倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济下行风险、原材料成本上涨风险、B端需求复苏不及预期等。