20210422-渤海证券-机械行业月报_3月挖机销量延续高增长_全年有望再超预期_15页_1mb

机械行业月报总结

核心内容

本报告分析了2021年3月机械行业整体表现及重点子行业（工程机械与工业机器人）的市场情况，提出了相应的投资策略。

主要观点

1. 行情回顾

• 市场表现：2021年3月23日至4月22日，沪深300上涨0.63%，机械板块下跌1.45%，跑输大盘2.08个百分点，在申万一级行业中排名第21位。
• 子行业表现：18个子行业中9跌9涨，涨幅前五分别为金属制品Ⅲ（6.50%）、制冷空调设备（4.54%）、其它专用机械（4.50%）、纺织服装设备（3.82%）、机床工具（3.30%）。
• 个股表现：涨幅前五为华亚智能（213.92%）、盛剑环境（62.29%）、泰坦股份（50.59%）、乐惠国际（43.57%）、银宝山新（42.70%）；跌幅前五为沪宁股份（-40.42%）、通业科技（-26.31%）、震裕科技（-24.67%）、台海核电（-23.33%）、德固特（-23.27%）。
• 估值情况：截至2021年4月22日，机械行业TTM市盈率为29倍，相对于沪深300的估值溢价率为97%。

2. 行业数据跟踪

2.1 宏观数据

• CPI：3月环比下降0.5%，同比上涨0.4个百分点。
• PPI：3月环比上涨1.6%，同比上涨4.4%。
• PMI：3月PMI指数为51.9%，连续13个月位于荣枯线以上，显示经济保持平稳发展。

2.2 工程机械

• 挖掘机销量：3月共销售7.9万台，同比增长60.0%；其中国内销售7.3万台（+56.6%），出口6058台（+116.5%）。
• 装载机销量：3月共销售22772台，同比增长52%；国内市场销售18621台（+54.9%），出口4151台（+40.5%）。
• 叉车销量：2月全行业销售4.2万台，同比增长109.34%。
• 小松挖掘机开机小时数：3月全球主要地区均呈现上涨，欧洲增长最快（+21.0%），北美次之（+10.9%），中国增长7.7个百分点，日本增长4.0%，印尼增长6.2%。
• 投资趋势：基建和房地产投资累计增速分别为26.76%和25.6%，显示出较强的韧性。非道路移动机械国四排放标准将于2022年底实施，北京等地区提前实施将加速产品更新，带动工程机械更新需求。随着全球疫情缓解，出口数据预计稳步复苏。

2.3 工业机器人

• 产量：3月工业机器人产量为3.3万套，同比增长80.8%。
• 固定资产投资：3月制造业固定资产投资累计同比增长29.8%，3C行业增速保持在40.4%，汽车制造业则小幅下滑3.3个百分点。
• 行业趋势：制造业产能正由低端向高端转型，人口红利逐渐消退，工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差缩小，机器换人趋势明显。未来工业机器人产销数据将持续改善，国产替代黄金时期来临。

关键信息

3. 投资策略

• 工程机械：预计2021年挖掘机销量将维持10%以上增长，建议重点关注三一重工（600031）、建设机械（600984）和恒立液压（601100）。
• 工业机器人：建议关注拓斯达（300607）、埃斯顿（002747）和绿的谐波（688017）。

风险提示

• 疫情全球蔓延风险
• 宏观经济增速低于预期
• 原材料价格波动风险
• 全球贸易摩擦风险

月度股票池

子行业评级

投资评级说明

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