机械行业月报：制造业投资复苏，2月挖机销量再超预期-20210316-渤海证券-15页_729kb

制造业投资复苏，2月挖机销量再超预期

核心内容

本报告分析了2021年2月机械设备行业的市场表现与投资策略，指出机械行业整体呈现复苏态势，尤其是工程机械和工业机器人领域表现突出。报告还提供了行业估值情况、主要子行业数据以及相关风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 2021年2月14日至3月16日，沪深300指数下跌12.54%，机械板块下跌7.37%，跑赢大盘5.17个百分点。
• 机械板块在申万一级行业中排名第17位，18个子行业中5个下跌，13个上涨。
• 表现最好的5个子行业为：农用机械（+35.33%）、环保设备（+21.41%）、重型机械（+13.33%）、磨具磨料（+13.10%）、印刷包装机械（+13.06%）。

2. 行业估值

• 截至2021年3月16日，机械设备行业TTM市盈率为30倍，相对于沪深300的估值溢价率为96%。

3. 工程机械

• 2021年2月，挖掘机销量为2.83万台，同比增长205%。其中，国内销售2.46万台（+255.5%），出口3743台（+57.9%）。
• 装载机销量为7638台，同比增长110%。国内市场销量5347台（+158%），出口2291台（+45.5%）。
• 叉车销量1月约为7.4万台，同比增长117.65%。
• 小松挖掘机开机小时数方面，中国和印尼保持增长，其余地区出现下降。
• 基建投资累计同比提升34.95%，房地产开发投资累计同比增长38.3%，带动工程机械需求回暖。
• 非道路移动机械国四排放标准将于2022年底实施，将推动工程机械更新换代需求。

4. 工业机器人

• 2020年12月工业机器人产量同比增长32.4%，年初以来保持较快增长。
• 制造业固定资产投资累计同比增长37.3%，其中汽车行业（+16.1%）和3C行业（+41.6%）增长显著。
• 随着疫情缓解和制造业转型，工业机器人产业链有望迎来国产替代的黄金时期。

关键信息

1. 投资建议

• 工程机械：建议重点关注三一重工（600031）、建设机械（600984）、恒立液压（601100）。
• 工业机器人：建议关注拓斯达（300607）、埃斯顿（002747）、绿的谐波（688017）。

2. 风险提示

• 疫情全球蔓延风险
• 宏观经济增速低于预期
• 原材料价格波动风险
• 全球贸易摩擦风险

行业评级

投资策略总结

• 工程机械行业受益于基建和房地产投资的持续增长，以及国四排放标准的实施，未来将保持稳定发展。
• 工业机器人行业在制造业固定资产投资回暖和国产替代趋势下，前景看好。
• 投资者应关注行业龙头和核心零部件供应商，把握复苏机遇。

附录

• 投资评级说明：

  • 公司评级：买入（+20%）、增持（+10%~20%）、中性（-10%~10%）、减持（-20%）
  • 行业评级：看好（+10%）、中性（-10%~10%）、看淡（-20%）

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