机械行业月报：5月挖机销量增速降幅扩大，出口保持高增长-20210622-渤海证券-15页_788kb

机械行业月报总结

核心内容

2021年5月，机械行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达3.89%，跑赢大盘4.74个百分点。在申万一级行业中排名第9，18个子行业中4跌14涨。表现最好的5个子行业为农用机械、仪器仪表Ⅲ、纺织服装设备、磨具磨料、印刷包装机械，涨幅分别为20.34%、13.04%、11.25%、11.04%和10.38%。行业TTM市盈率为26倍，相对于沪深300的估值溢价率为85%。

主要观点

工程机械

• 销量情况：2021年5月，挖掘机销量同比下降14.3%，其中国内市场销量同比下降25.2%，出口销量同比增长132%。装载机销量同比增长17.3%，其中国内市场销量同比增长7.48%，出口销量同比增长102%。
• 市场结构：国内小挖销量占比继续领先，预计未来小挖市场仍有较大增长空间。
• 出口表现：出口持续高增长，预计随着疫情缓解，出口数据将稳步复苏。
• 景气度：尽管国内销量增速放缓，但基建和房地产投资仍保持较快增长，工程机械景气度持续回升。
• 政策影响：非道路移动机械国四排放标准将于2022年底实施，北京等地提前实施将加速产品更新，带动工程机械更新需求。
• 投资建议：建议重点关注工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984）及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

工业机器人

• 产量情况：5月工业机器人产量同比增长50.1%，为2.97万台，受益于制造业固定资产投资增长。
• 行业趋势：随着制造业投资回暖，工业机器人产销数据将持续改善，国产替代加速。
• 应用领域：电子和汽车制造业为工业机器人主要应用领域，电子行业占比达27.6%。
• 投资建议：建议关注工业机器人龙头企业拓斯达（300607）、埃斯顿（002747）以及国产减速器龙头绿的谐波（688017）。

关键信息

• 宏观经济：5月核心CPI环比涨幅回落至0.1%，PPI同比上涨9.0%，涨幅扩大2.2个百分点，PPI与CPI剪刀差达到历史高点7.7%。
• PMI指数：5月PMI为51.00%，连续15个月位于荣枯线以上，经济保持平稳发展。
• 基建与房地产投资：2021年1-5月基建投资累计同比提升10.36%，房地产开发投资累计同比增长18.3%，尽管增速有所回落，但仍保持较强韧性。
• 风险提示：包括疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动及全球贸易摩擦等。

投资策略

• 工程机械：预计2021年挖掘机销量将维持10%以上增长，建议关注三一重工、建设机械、恒立液压。
• 工业机器人：行业景气度持续受益于制造业固定资产投资增长，建议关注拓斯达、埃斯顿、绿的谐波。

子行业评级

月度股票池