20210916-渤海证券-机械行业月报_8月挖机销量降幅再扩大_制造业景气度持续回落_13页_640kb

机械行业月报总结

核心内容

2021年8月，机械行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为0.76%，跑赢大盘2.35个百分点。在申万一级行业中排名16，18个子行业中5个下跌，13个上涨。表现较好的子行业包括机床工具、重型机械、内燃机、印刷包装机械和冶金矿采化工设备，分别上涨33.66%、22.67%、14.31%、13.49%和12.85%。行业TTM市盈率为29倍，较沪深300指数有131%的估值溢价。

主要观点

工程机械

• 销量情况：2021年8月，挖掘机销量为1.81万台，同比下降13.7%。其中，国内销量下降31.7%，出口增长100%。
• 装载机销量：8月装载机销量为9045台，同比下降6.32%。国内销量下降15.1%，出口增长31.4%。
• 叉车销量：7月叉车销量为9.41万台，同比增长41.26%。
• 市场趋势：尽管国内销量持续下滑，但出口保持强劲增长。小挖在城市施工中具有机器换人优势，未来市场占比仍有提升空间。
• 行业景气度：全球工程机械行业景气度向好，但国内基建和房地产投资增速回落，整体行业景气度持续回落。
• 政策影响：非道路移动机械国四排放标准将于2022年底实施，北京等地提前实施将加速产品更新，带动工程机械更新需求。
• 投资预期：下半年随着专项债发行提速、房地产新开工好转及矿山复工，行业销售有望回升，全年挖掘机销量预计增长10%以上。

工业机器人

• 产量情况：8月工业机器人产量为3.28万台，同比增长57.4%。
• 下游应用：汽车和3C行业为工业机器人主要应用领域，合计占市场40%以上，其中3C行业固定资产投资累计增速为24.9%，汽车行业为-4.4%。
• 市场趋势：制造业固定资产投资持续增长，工业机器人产销数据有望持续改善。
• 国产替代：随着人口红利消退和工业机器人价格下降，二者价格剪刀差缩小，机器换人将成为制造业转型趋势。
• 投资建议：建议关注工业机器人龙头企业拓斯达（300607）、埃斯顿（002747）以及国产减速器龙头绿的谐波（688017）。

关键信息

• 行业评级：工程机械、铁路设备、重型机械、其他专用设备、工业机器人被评定为“看好”；其余子行业为“中性”。
• 股票池：三一重工、建设机械、恒立液压、拓斯达、埃斯顿、绿的谐波被建议“增持”。
• 风险提示：
  • 疫情全球蔓延风险
  • 宏观经济增速低于预期
  • 原材料价格波动风险
  • 全球贸易摩擦风险

投资策略

• 工程机械：建议重点关注三一重工、建设机械和恒立液压，受益于下半年专项债加速发行、房地产新开工好转及矿山复工带来的销售回升预期。
• 工业机器人：建议关注拓斯达、埃斯顿和绿的谐波，受益于制造业固定资产投资增长及国产替代趋势。

行业数据与趋势

• 宏观数据：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，PPI-CPI剪刀差创历史新高。
• PMI指数：8月PMI为50.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气度持续回落。
• 基建与房地产投资：8月基建投资累计增速为2.58%，房地产开发投资累计增速为10.9%，均较前7月有所回落，但预计仍将保持较强韧性。
• 政策动向：730政治局会议提出推动下半年地方债发行，有助于带动工程机械需求。

总结

机械行业在2021年8月表现优于大盘，但行业景气度持续回落。工程机械销量受国内需求疲软影响，但出口保持高增长；工业机器人受益于制造业固定资产投资增长，产销数据持续改善，国产替代趋势明显。建议投资者关注工程机械和工业机器人领域龙头及核心零部件企业，同时注意行业面临的风险因素。