20200913-中航证券-机械行业周报_挖机持续销量高增_全年有望冲击30万台_6页_801kb

中航证券机械行业周报总结

核心内容概述

本报告由中航证券金融研究所发布，分析了2020年9月机械行业，重点聚焦工程机械、激光设备及工业机器人三大子行业。报告指出，尽管受疫情影响，但行业整体已逐步复苏，全年业绩增长预期良好，建议关注头部企业。

行业投资评级

• 行业投资评级：中性
• 投资评级定义：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

本周行情

• 机械指数周涨跌幅：-4.78%
• 行业排名：17/28
• 主要指数表现：
  • 上证综指：-2.83%
  • 深证成指：-5.23%
  • 创业板指：-7.16%
  • 中小板指：-5.19%
• 涨幅前五：
  • 豫金刚石：+44.03%
  • 金太阳：+13.44%
  • 中泰股份：+13.12%
  • 泰禾光电：+9.51%
  • 达刚路机：+8.06%
• 跌幅前五：
  • 千山药机：-38.24%
  • 蓝英装备：-26.69%
  • 祥和实业：-25.04%
  • 安控科技：-22.83%
  • 宝色股份：-21.92%

重点关注子行业：工程机械

主要观点

• 8月挖机销量同比大幅增长51.3%，国内市场销量同比增56.3%
• 连续5个月销量同比增速超50%，表明行业已走出疫情阴影
• 全年挖机销量有望冲击30万台，保守估计27万台，乐观估计30万台
• 销量增长原因：
  • 逆周期调节托底行业需求
  • 国四排放标准升级，促进老机型更换
  • 人工成本上升推动机器替代
  • 海外市场拓展
  • 龙头企业市场份额提升
  • 疫情导致工期压缩，需求增加

推荐关注企业

• 三一重工（挖掘机、混凝土机械头部企业，2020H1业绩增长良好）
• 徐工机械（行业龙头，市场份额稳步提升）

激光设备行业分析

市场表现

• 2020年1—8月挖机销量已占2019年全年销量的89.3%
• 激光器行业：
  • 2019年全球销售收入147.3亿美元，同比增长7.10%
  • 2019年我国光纤激光器销售收入82.7亿元
  • 国产激光器厂家已实现部分高功率产品国产替代
  • 价格战从中低功率转向高功率，国产厂家凭借成本优势扩大市场份额
• 激光设备行业：
  • 2019年销售收入658亿元，同比增长8.8%
  • 下游行业广泛，包括汽车、电子、光伏等
  • 龙头企业受益于激光器价格下降，保持稳定增长

推荐关注企业

• 大族激光（国内激光设备头部企业，客户数量众多，2020H1归母净利增长64.3%）
• 华工科技（激光设备龙头，2020H1归母净利增长3.1%）

工业机器人行业分析

短期表现

• 2020年7月工业机器人产量同比增19.4%
• 下游行业回暖：
  • 汽车制造业和3C制造业利润、固定资产投资及产能利用率持续回升
  • 2020年2—7月固定资产投资完成额累计增速逐步收窄
• 行业复苏趋势明显，下半年销售有望超去年同期

长期前景

• 劳动力成本上升，工业机器人替代人工趋势明显
• 我国工业机器人密度远低于发达国家，成长空间巨大
• 2020年1—7月制造业产能利用率分别为67.2%和74.8%

推荐关注企业

• 拓斯达（机器人骨干企业，2020H1营收和净利大幅增长，受益于抗疫设备需求）

政策与宏观环境

• 国家发改委发布《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》，鼓励物流智能化改造，利好机器人产业链发展。
• 宏观数据：
  • 2020年1—7月全国固定资产投资同比下降1.6%，但基建投资降幅收窄
  • 7月官方制造业PMI为51.1%，连续5个月位于临界点以上
  • 财新制造业PMI达52.8%，为2011年以来最高
  • 社会用电量增长，显示制造业逐步复苏

风险提示

• 疫情防控反弹
• 基建开支不及预期
• 宏观经济波动

建议关注企业汇总

分析师简介

• 张超：清华大学硕士，中航证券首席分析师
• 刘庆东：美国东北大学经济学硕士，中航证券分析师

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，自行承担投资风险。中航证券不对因使用本报告而产生的损失负责。