机械行业月报：7月挖机销量降幅扩大，全年有望实现10_以上增长-20210818-渤海证券-15页_727kb

机械行业月报总结

核心内容

2021年7月，机械行业整体表现优于大盘，涨幅为7.16%，跑赢沪深300指数12.21个百分点，在申万一级行业中排名第四。行业TTM市盈率为29倍，较沪深300估值溢价率高达118%。工程机械、工业机器人等子行业表现突出，其中工程机械被评级为“看好”，工业机器人亦被看好。

主要观点

工程机械行业

• 销量情况：7月挖掘机销量同比下降9.24%，国内销量下降24.1%，出口增长75.6%；装载机销量同比下降11.5%，国内销量下降28.1%，出口增长64.9%。
• 市场结构：小挖销量占比最高，达55.3%，预计未来小挖市场份额仍有提升空间。
• 开机小时数：我国小松挖掘机开机小时数同比下降15.8%，但日本、印度尼西亚实现正增长，整体全球景气度向好。
• 投资趋势：基建和房地产投资增速回落，但行业景气度持续回升。下半年专项债发行加速、房地产新开工好转及矿山复工将带动行业销售回升，全年挖掘机销量有望实现10%以上增长。
• 投资建议：重点关注工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

工业机器人行业

• 产量情况：7月工业机器人产量同比增长42.3%，为3.13万台，年初以来保持较快增速。
• 下游应用：电子和汽车行业为工业机器人主要应用领域，合计占市场40%以上，其中电子行业占比最高，达27.6%。
• 投资趋势：制造业固定资产投资持续回暖，带动工业机器人需求。随着人口红利消退和机器人价格下降，机器换人趋势加速，国产替代前景广阔。
• 投资建议：建议关注工业机器人龙头企业拓斯达（300607）、埃斯顿（002747），以及国产减速器龙头绿的谐波（688017）。

关键信息

• 行业整体表现：机械板块在2021年7月18日至8月17日期间上涨7.16%，跑赢大盘。
• 政策影响：非道路移动机械国四排放标准将于2022年底实施，北京等地区提前实施将加速产品更新。
• 市场风险提示：包括疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动及全球贸易摩擦等。
• 投资评级：工程机械与工业机器人被评级为“看好”，其他多个子行业为“中性”。
• 市场数据：7月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨0.5%，PPI与CPI剪刀差达8%，显示下游企业盈利压力较大。7月PMI指数为50.4%，连续17个月位于荣枯线以上，显示经济保持平稳发展。

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