20220309-中国银河-汽车行业_传统燃油车与新能源车走势出现反差新能源零售渗透率21.8__2页_408kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2022年3月9日发布的汽车行业点评报告，聚焦于2022年2月乘用车市场走势，特别指出传统燃油车与新能源车的销售趋势出现明显反差。新能源车零售渗透率升至21.8%，显示出强劲的增长势头。

主要观点

1. 市场整体表现

• 零售销量：2022年2月乘用车零售销量为124.6万辆，同比增长4.2%，但环比下降40%。
• 批发销量：批发销量为145.5万辆，同比增长26.9%，环比下降32.6%。
• 产量：2月产量为149.2万辆，同比增长31.4%，环比下降27%。
• 累计销量：1-2月累计零售销量为332.4万辆，同比下降1.8%。

2. 结构性分析

• 豪华车：零售销量16万辆，同比下降3%，环比下降44%，未能延续1月的强势表现。
• 自主品牌：零售销量54万辆，同比增长14%，环比下降42%。比亚迪等传统车企表现突出，成为新能源领域的领头羊。
• 合资品牌：零售销量55万辆，同比下降1%，环比下降36%。其中日系品牌份额提升1.6个百分点，达到23.1%；德系和美系品牌份额则有所下降。

3. 新能源车表现

• 零售销量：2月新能源乘用车零售销量达27.2万辆，同比增长180.5%，环比下降22.6%。
• 批发销量：批发销量达31.7万辆，同比增长189.1%，环比下降24.1%。
• 渗透率：新能源零售渗透率升至21.8%，同比提升13个百分点。
• 车型结构：
  • 纯电动批发销量24.5万辆，同比增长161.7%。
  • 插电混动销量7.2万辆，同比增长350.9%。
  • A00级车型批发销量6.8万辆，占纯电动市场份额的28%。
  • A0级车型批发销量3.3万辆，占14%。
  • A级车型市场份额保持稳定，占23%。
  • B级车型批发销量8.5万辆，环比下降15%，占35%。

4. 头部企业表现

• 批发销量突破万辆的企业包括比亚迪（8.7万辆）、特斯拉中国（5.7万辆）、上汽通用五菱（2.6万辆）、吉利汽车（1.4万辆）、奇瑞汽车（1.0万辆）。
• 自主品牌新能源车渗透率达到38%，豪华车为29.4%，主流合资品牌仅为3.3%。

投资建议

• 整车企业：建议继续关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）、广汽集团（601238.SH）。
• 零部件企业：推荐关注华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）。

风险提示

• 宏观经济不确定性：可能影响整体市场需求。
• 新能源销量不及预期：政策或市场环境变化可能导致增长放缓。
• 芯片短缺：可能对产能造成瓶颈，影响交付与销售。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，拥有7年研究经验，曾任职于国泰君安证券、国海证券，2022年1月加入中国银河证券研究院。
• 杨策：汽车行业分析师，2018年加入中国银河证券研究院，从事汽车行业研究工作。

特别鸣谢

• 邹潞：对报告的贡献表示感谢。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn