20210801-国金证券-电力设备与新能源行业研究_格局打开理解电价调整_电车渗透燃油车腹地_5页_765kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本周新能源与汽车行业研究部发布行业周报，对电力设备与新能源行业进行分析，并给出“买入”评级。报告重点围绕电价机制改革、储能行业发展、光伏产业链变化、新能源车市场动态、燃料电池发展趋势及氢能产业布局等核心议题展开。

主要观点

1. 电价机制改革与储能发展

• 政策背景：发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，标志着电改进入深水区。
• 行业影响：电价机制改革将推动储能需求增长，尤其是对商业用户和工业用户的储能配置意愿有显著提升。
• 后续展望：电源侧电价市场化机制或将推动储能市场进一步爆发。

2. 光伏产业链分析

• 硅料价格：尽管硅料价格小幅下跌，但因夏季检修及需求刚性，短期价格仍具支撑。
• 组件招标：国家能源集团启动5.5GW组件招标，大尺寸组件价格持续走高，验证了“需求刚性足”的观点。
• 装机预测逻辑：进入平价时代后，装机预测应由“补贴导向”转向“供给瓶颈环节产能决定装机量”。

3. 新能源车市场动态

• Model 3降价：特斯拉Model 3标准续航升级版降价1.5万元至23.59万元（补贴后），进一步渗透燃油车市场。
• 宁德时代钠离子电池发布：第一代钠离子电池能量密度达160Wh/kg，系统集成效率80%以上，具备低成本、宽温域优势，适合储能领域应用。
• AB电池解决方案：通过混合锂电与钠电，弥补钠离子电池能量密度短板。

4. 氢能产业布局

• 协鑫新能源：成立氢气能源事业部，设立氢能产业投资基金，建设光氢储一体化产业园区及加氢站。
• 行业趋势：主流光伏企业纷纷布局氢能，氢能将成为解决风光电波动的重要储能手段。

5. 汽车智能化进展

• 地平线征程5芯片发布：最大算力128TOPS，功耗30W，多家车企成为首发合作伙伴，推动国产替代进程。
• 行业影响：智能化浪潮下，外资垄断局面被打破，国内企业如经纬恒润、德赛西威等有望受益。

关键信息

• 市场数据：当前电力设备与新能源行业平均市盈率18.90，国金电力设备与新能源指数为8677，沪深300指数为4811，上证指数为3397，深证成指为14473，中小板综指为13141。
• 板块配置建议：
  • 光伏：关注硅料环节预期差，推荐龙头及差异化二线公司。
  • 新能源车：配置电池/材料龙头及受益电动/智能化的零部件企业。
  • 燃料电池：预计年底将出现200kW以上系统，进入商用车规模放量元年。
• 推荐组合：
  • 新能源：隆基股份、通威股份、金晶科技、亚玛顿、新特能源、大全新能源、阳光电源、海优新材、福斯特、晶澳科技、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份。
  • 电车：宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、吉利汽车、长城汽车、星宇股份、华域汽车、鸿泉物联。

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期可能影响行业预期。
• 价格竞争：产业链价格竞争激烈程度超预期可能压缩企业利润空间。
• 结构性产能过剩：若需求回暖不及预期或后续政策趋严，可能对产业链产品价格和企业盈利造成压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发或修改。
• 报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

本周重要事件

• 发改委发布分时电价机制改革通知；
• 政治局会议强调纠正“运动式减碳”；
• 国家能源集团启动5.5GW组件招标；
• 晶澳与福莱特签署战略合作；
• 特斯拉Model 3降价；
• 地平线发布征程5芯片；
• 宁德时代发布钠离子电池；
• 协鑫新能源进军氢能产业。

总结

本报告全面分析了新能源与汽车行业的政策、市场及技术动态，强调了电价机制改革、储能需求增长、光伏产业链回归正轨、新能源车市场渗透加速、燃料电池技术突破及氢能产业布局等关键趋势，为投资者提供了明确的配置建议与风险提示。