20210801-国金证券-电力设备与新能源行业研究_格局打开理解峰谷电价调整_电车加速渗透燃油车腹地_5页_765kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本周新能源与汽车行业研究部发布周报，对电力设备与新能源行业进行深度分析，维持“买入”评级。报告重点围绕电价机制改革、光伏与储能行业发展、新能源车市场动态、燃料电池进展以及产业链配置建议等方面展开。

主要观点

1. 电价机制改革与储能行业

• 政策背景：发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，标志着电改进入深水区，推动储能行业需求增长。
• 行业影响：电价机制改革有助于解决电力供需时间错配问题，推动储能市场发展。政策对不同用户的影响不一，商业用户与工业用户配置储能意愿提升。
• 未来展望：电源侧电价市场化机制将加速推进，进一步利好储能市场。

2. 光伏产业链动态

• 硅料价格：尽管硅料价格小幅微跌，但需求刚性较强，短期价格仍具支撑。
• 组件招标：国家能源集团启动5.5GW组件招标，部分项目大尺寸组件价格接近1.9元/W，显示行业对光伏需求的强劲预期。
• 装机预测逻辑：进入全球平价时代后，光伏装机预测应基于“供给瓶颈环节产能决定装机量”的逻辑，而非单纯依赖补贴。

3. 新能源车市场

• 特斯拉降价：Model 3标准续航升级版降价1.5万元至23.59万元，进一步渗透燃油车市场，提振销量。
• 宁德时代发布钠离子电池：第一代钠离子电池具备高性价比与优良性能，适合储能领域应用，远期成本优势显著。
• AB电池方案：通过钠锂电池混合使用，可弥补钠离子电池能量密度的不足，提升整体系统性能。

4. 汽车智能化与国产替代

• 地平线发布征程5芯片：算力提升至128TOPS，预计2022年实现量产，推动国产智能驾驶芯片替代进程。
• 产业链响应：多家车企与供应商已基于征程5芯片开发域控制器产品，打破外资垄断。

5. 燃料电池行业进展

• 政策趋势：2021年上半年燃料电池系统功率持续提升，且产品类型更加丰富，外资企业逐步进入市场。
• 协鑫新能源布局氢能：通过设立氢能产业投资基金、建设光氢储一体化园区，全面布局氢能产业链。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：8677
• 沪深300指数：4811
• 上证指数：3397
• 深证成指：14473
• 中小板综指：13141

配置建议

• 光伏板块：全年需求刚性高，明年更乐观，重点关注硅料环节预期差，推荐龙头+差异化二线公司。
• 新能源车板块：基本面强劲，配置强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化的零部件企业。
• 燃料电池板块：迈入商用车规模放量元年，储能及乘用车应用前景广阔。

推荐组合

• 新能源：隆基股份、通威股份、金晶科技、亚玛顿、新特能源、大全新能源、阳光电源、海优新材、福斯特、晶澳科技、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份。
• 新能源车：宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、吉利汽车、长城汽车、星宇股份、华域汽车、鸿泉物联。

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期。
• 市场竞争：产业链价格竞争激烈程度超预期。
• 需求风险：结构性产能过剩，若需求回暖不及预期，可能影响企业盈利能力。

投资评级说明

行业投资评级说明