20220309-国联期货-美元_原油及工业品走势构想_俄乌局势与工业品未来_11页_3mb

俄乌局势与工业品未来总结

核心内容概述

本报告由国联期货研究所大宗商品团队吉明撰写，分析了2022年3月俄乌局势的发展对全球大宗商品市场的影响，尤其是美元、原油及工业品的走势。报告结合了宏观经济数据、政策走向及市场预期，提出了对未来走势的判断与预测。

俄乌战争分析

战争原因与性质

• 原因：历史因素与北约东扩密切相关。
• 战争性质：乌克兰与俄罗斯为兄弟国家关系，战争具有有限度的特征（即特别军事行动）。
• 进程：战略包围与和谈并行。
• 时间预期：可能持续至4月中旬，或更长。

潜在结局

1. 和谈成功
2. 俄罗斯战争获胜，但面临欧美全面制裁

大宗商品市场影响

对欧洲的影响

• 能源供应占比约36%
• 金属冶炼成本上升（如铝、锌）

对俄罗斯出口的影响

• 镍：6.8%
• 铝：5.2%
• 铜：4.2%

金融与物流制裁

• SWIFT系统被限制
• 航空与港口运输受阻

美元走势分析

美元上升周期

• 美元正步入上升周期，与美国经济复苏及加息政策密切相关。

美元波动内因

• 货币与财政：利率政策主导
• 政治因素：民主党拜登执政，美元走强概率较高
• 经济表现：2月新增非农就业67.8万人，失业率降至3.8%，经济持续增长
• 美联储政策：3月15日加息25-50基点，年内计划加息7次

美元指数走势

• 当前阶段：受战争危机影响，美元指数处于波动期
• 未来展望：预计2022年第二季度美元指数见顶回落，目标为80美元/桶
• 历史规律：美元在2月、7月达到峰值，9月、10月出现低谷

原油市场展望

原油走势

• 当前价格：3月7日见顶于130美元/桶
• 预计见顶回落时间：3-4月
• 目标价格：80美元/桶

供应与需求

• OPEC+增产：每月增产40万桶，5月上调至+162万桶
• 美国产量：随油价上涨而增加，2022年预计为1170万桶/日
• 全球需求：预计2022年增长至420万桶/日，全年需求为1.008亿桶/日

库存状况

• 商业原油库存严重偏低，低于5年均值

全球宏观经济展望

2022年全球经济预测

• 全球GDP增长预计为4.5%

各主要经济体表现

• 美国：2月制造业PMI为58.6，连续21个月增长，经济全面复苏
• 欧元区：2月制造业PMI终值58.2，通胀仍高
• 中国：2月制造业PMI为50.7，建筑业景气回升，实施降准、降息等政策以稳增长

央行政策走向

• 美国：FED计划年内加息7次，利率从0-0.25%逐步上调
• 欧元区：存款基准利率为-0.5%，抗疫购债计划至3月底，政策转向鹰派但加息时间推迟
• 中国：维持稳健货币政策，宽信用和稳增长并行

工业品市场走势

工业品指数

• 文华指数：当前为7193点
• 月线走势：正构筑巨大顶部，预计有两次反弹高点

双碳政策影响

• 工业品走势受“双碳”政策及供给侧改革影响
• 预计第一轮反弹高点在3-4月，第二轮在8-9月

中国宏观经济展望

• GDP目标：2022年增长5.5%
• 政策方向：稳字当头，实施降准、降息、发专项债、天量放贷
• 流动性拐点：预计在3-4月形成第一轮反弹高点，随后进入熊市结构

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎
• 报告内容仅供参考，不构成操作依据
• 研究员观点与公司立场可能不一致，需谨慎参考

核心优势

• 时间分析法：能够提供超远期行情预判

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