20220309-东吴证券-汽车行业点评报告_2月新能源渗透率达22_出口持续高增长_7页_711kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2022年2月，中国汽车行业整体呈现增长态势，新能源汽车渗透率持续提升，出口市场也保持高增长。行业批发销量同比上升，新能源车销量增长显著，自主品牌表现优于合资与豪华品牌。

主要观点

1. 行业整体概览

• 2月数据：

  • 狭义乘用车产量149.2万辆（同比+31.4%，环比-27.0%）。
  • 批发销量145.5万辆（同比+26.9%，环比-32.6%）。
  • 新能源汽车产量35.1万辆（同比+208.1%，环比-18.7%）。
  • 新能源汽车批发销量31.7万辆（同比+189.1%，环比-24.1%）。
  • 新能源汽车渗透率达21.79%（环比+2.82pct）。
  • 乘用车出口13.3万辆（同比+69.0%，环比+21.0%），新能源车出口占比34%。

• 1-2月累计数据：

  • 乘用车行业累计批发销量361.2万辆（同比+13.6%）。
  • 新能源乘用车累计批发销量73.4万辆（同比+161.9%）。
  • 新能源渗透率20.32%，持续超20%。

2. 新能源汽车表现

• BEV纯电车型：

  • 2月批发销量24.5万辆（同比+161.7%，环比-27.6%）。
  • 1-2月累计销量58.3万辆（同比+144.9%）。

• PHEV插电混动车型：

  • 2月批发销量7.2万辆（同比+350.9%，环比-9.1%）。
  • 1-2月累计销量15.0万辆（同比+258.4%）。

• HEV普通混动车型：

  • 2月批发销量5.59万辆（同比+116%，环比-20%），主要由日系品牌丰本贡献。

3. 车企表现分析

• 2月同比表现：

  • 比亚迪、特斯拉、理想、小鹏、埃安、上汽自主等车企销量增长超100%。
  • 长城、长安销量同比为负，主要受2021年高基数及芯片短缺影响。

• 2月环比表现：

  • 多数车企环比下滑，其中长安汽车、小鹏汽车、广汽丰田下滑幅度最大（-60.46%/-51.83%/-49.85%）。
  • 一汽丰田环比增长显著（+47.71%），因基数较低。

• 1-2月累计同比表现：

  • 特斯拉、理想、小鹏、比亚迪、埃安表现优异，增幅达244%、169%、132%、194%、132%。
  • 自主品牌长城、吉利、长安受芯片短缺影响，累计销量同比为负。
  • 合资品牌多数表现分化，长安福特、上汽通用、一汽丰田、一汽大众、北京奔驰同比小幅为负。

4. 投资建议

• 整体建议：汽车板块回调充分，建议超配。
• 整车板块推荐：理想汽车、小鹏汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团、江淮汽车。
• 关注企业：蔚来汽车、小康股份。
• 零部件板块推荐：拓普集团、伯特利、德赛西威、华阳集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车。
• 关注企业：星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

关键信息

• 渗透率提升：新能源汽车渗透率持续突破20%，2月达21.79%。
• 出口增长：乘用车出口持续高增长，2月达13.3万辆（同比+69%），新能源车出口占比34%。
• 市场预期：
  • Q2芯片短缺缓解，国内乘用车交强险数据有望转正。
  • 新能源车提价影响已释放，Q2订单和交付有望恢复。
  • 自主品牌海外战略持续推进，出口将持续增长。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期。
• 疫情控制低于预期。