20200908-华宝证券-新能源行业周报_无视淡季燃油车增长乏力_欧洲新能源渗透率继续提升_18页_1mb

产业研究周报总结

核心内容概览

本报告分析了2020年8月新能源汽车、光伏和风电行业的市场表现与发展趋势，重点关注欧洲新能源汽车渗透率提升、光伏产业链价格上涨以及风电行业的持续增长。

主要观点

新能源汽车/动力电池

• 欧洲新能源车市场逆势增长：尽管8月为传统淡季，但欧洲新能源车销量仍保持强劲增长，主要国家如德国、法国、英国、挪威等销量同比增幅均超过100%，其中德国和法国销量环比也有显著增长。
• 政策推动电动化趋势：欧洲各国在疫情后陆续出台新能源车支持政策，如法国80亿欧元的汽车行业振兴计划、德国1300亿欧元的经济复苏计划等，进一步推动新能源车市场发展。
• 海外产业链机遇：建议关注特斯拉、大众MEB等外资车企以及蔚来、小鹏等内资新势力的产业链企业，其下半年订单有望持续放量。
• 国内LFP电池厂商受益：国内主流磷酸铁锂电池厂商及LFP正极龙头企业预计在2020年订单业绩中实现高速增长。

光伏行业

• 价格上涨延缓下游需求：近期光伏制造业价格大幅上涨，导致部分下游项目延缓，组件厂商降负荷生产，但整体需求仍保持乐观。
• 产业链价格上涨持续：硅料价格持续上涨，带动硅片、电池片、组件价格回暖，预计Q4光伏竞价项目将带来装机高峰，支撑产业链价格上行。
• 光伏玻璃价格上涨：由于供给短缺和原材料上涨，光伏玻璃价格持续上涨，3.2mm玻璃价格同比上涨15%，2.0mm玻璃价格上涨6.7%。
• 建议关注龙头厂商：建议关注硅料价格上涨后产业链核心地位的硅片和电池片龙头厂商，预计其在调价和下半年装机需求中将产生业绩的“戴维斯双击”。

风电行业

• 风电投资持续增长：2020年上半年风电投资高增，全年设备订单稳定增长。
• 叶片与塔筒企业受益：建议关注技术优势和规模经济的叶片及塔筒生产商，其因风机需求稳定而供不应求，毛利率较高。
• 海上风电项目增长：随着海上风电项目占比提升，建议关注海上风机市场领先的企业。

关键信息

行情回顾

• 上证指数、深证成指、创业板指、沪深300均下跌，但动力电池和光伏指数上涨。
• 风电指数下跌，但叶片和零部件板块表现较好。
• 动力电池细分板块中，正负极、电解液板块上涨，锂矿和隔膜板块下跌。
• 光伏板块中，组件和电池片价格下滑，硅料价格保持上涨。

行业数据

动力电池

• 原材料：锂盐价格底部横盘，下降空间有限；镍矿和钴矿价格持续上涨。
• 正极材料：811正极材料价格上调，磷酸铁锂正极材料价格稳定。
• 负极材料：天然石墨价格保持稳定。
• 隔膜：价格保持稳定。
• 电解液：价格出现上行趋势。

风电

• 玻璃纤维：国内价格在下滑后出现反弹，预计2021年产能释放将带动价格回升。
• 树脂：价格因原料上涨而走强，但终端需求恢复缓慢。
• 20mm中板：价格保持不变。

光伏

• 硅料：单晶价格逐渐平稳，多晶价格微幅上扬。
• 硅片：价格平稳，但供应紧张。
• 电池片：组件采购减少，电池片价格下滑，但部分一线厂商仍坚守价格。
• 组件：价格持稳，但下游观望情绪浓厚。
• 光伏玻璃：价格一路上行，3.2mm玻璃价格同比上涨15%。

投资建议

• 动力电池/新能源车：关注国内LFP电池厂商及正极龙头企业，特斯拉和大众MEB产业链企业，欧洲日韩车企配套的国内电池厂商。
• 风电：关注叶片和塔筒生产商，以及海上风电项目增长的龙头企业。
• 光伏：关注硅料价格上涨后产业链核心地位的硅片和电池片企业，预计其在调价和下半年装机需求中将产生业绩增长。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 锂电行业竞争加剧
• 新能源发电行业复苏不及预期
• 产业链原料价格大幅波动
• 新能源行业政策不及预期

行业资讯及事件

• 新能源汽车：工信部加强新能源车安全监管，PSA与道达尔成立电池合资公司，马斯克会见大众CEO，长城欧拉在天猫销量突破10000台，派能科技科创板过会。
• 风电：亚洲最大海上风电集群即将建成，英国下调光伏、风电成本预测。
• 光伏：江苏发布清洁能源优先发电通知，“金九银十”旺季提前，玻璃价格创十年新高，首航高科股份被动减持，隆基与华能签署战略合作协议，横店东磁增持股票，精功科技碳纤维合同存在不确定性。

总结

2020年8月，欧洲新能源车市场逆势增长，主要国家销量同比增幅显著，政策推动下电动化趋势向好。光伏产业链价格上涨，但下游需求延后，预计Q4装机高峰将支撑价格上行。风电行业持续增长，叶片和塔筒生产商受益。建议关注动力电池、风电和光伏产业链中的龙头企业及政策受益企业，同时注意行业风险。