20170312-广发证券-广发化工研究周报_化工品价格整体平稳_20页_2mb

报告摘要

本报告分析了基础化工行业的近期表现，指出行业整体价格保持平稳，但部分化工品价格出现波动，盈利状况有所改善。同时，报告对重点子行业进行了分析，并提出了相关投资建议。

行业整体走势：
- 基础化工行业整体价格保持平稳。
- 行业走势同步大盘，但估值已超越历史均值。
- 原油价格预计在50-60美元/桶区间震荡上行，对化工品价格产生一定影响。
- 细分食品添加剂、电子化学品等子行业表现突出。
化工品价格波动：
- 价格上涨：纯MDI、R22、鞋底原液等产品涨幅较大。
- 价格下跌：丁二烯、丙烯酸、顺丁橡胶等产品跌幅较大。
- 价差变化：顺酐法BDO、乙烯法PVC等产品价差显著扩大，而PTA、涤纶长丝FDY等产品价差明显缩小。
重点子行业分析：
- BOPET薄膜行业：需求稳定增长，性价比高，具有替代优势。目前价格处于历史低位，具备上涨潜力。
- 粘胶短纤行业：供需格局改善，进入景气周期，行业无新增产能，需求持续向好。
- 低估值个股：部分优质成长股和白马股估值仍处于低位，具备投资价值。
- 细分食品添加剂：关注产能可能永久或暂时退出的子行业，如安赛蜜、麦芽酚等。
- 电子化学品：受益于我国半导体行业的加速发展，具备弯道超车机会；OLED行业替代LCD是大势所趋。

价格上涨：
- 纯MDI：+12.9%
- R22：+7.1%
- 鞋底原液：+6.1%
- NYMEX天然气：+5.3%
- POM（共聚）：+5.2%
- R410a：+5.1%
- 甲基环硅氧烷（DMC）：+5.0%
价格下跌：
- 丁二烯：-9.3%
- 丙烯酸：-9.2%
- 顺丁橡胶：-7.3%
- 苯酚：-7.2%
- 丁苯橡胶：-7.1%
- WTI原油：-5.5%
- 国产维生素B2：-5.3%
- 纯苯：-5.3%
- 水合肼：-5.2%
- 苯乙烯：-5.2%
- 煤焦油（长三角）：-5.1%
- 丙烯酸乙酯：-5.0%

价差扩大：
- 顺酐法BDO：+136.4%
- 乙烯法PVC：+25.7%
- 电石法PVC：+21.1%
- 纯MDI：+18.8%
- DMF：+17.3%
- R22：+16.9%
- 环氧丙烷：+11.4%
- 三聚磷酸钠：+9.2%
- 钛白粉锐钛型：+6.5%
- 钛白粉金红石型：+5.9%
- 己二酸：+5.4%
- 醋酸乙烯法PVA：+5.1%
价差缩小：
- PTA：-68.4%
- 涤纶长丝FDY：-10.9%
- 乙二醇：-5.4%

子行业	重点原因	投资标的
BOPET薄膜	需求稳定增长，性价比高，受益于油价上涨	双星新材、大东南、裕兴股份、国风塑业、恒力股份
粘胶短纤	供需格局改善，无新增产能，需求向好	三友化工、澳洋科技、南京化纤、中泰化学
低估值个股	优质成长股和白马股，估值低位	海利得、嘉化能源
细分食品添加剂	产能退出可能性，行业格局变化	金禾实业
电子化学品	受益于半导体发展，OLED替代趋势	激智科技、强力新材、飞凯材料、国瓷材料、东材科技、上海新阳、鼎龙股份、新纶科技

报告建议投资者关注BOPET薄膜、粘胶短纤、低估值个股、细分食品添加剂及电子化学品等子行业，同时注意原油价格波动、终端需求低迷及重大安全环保事故等风险因素。

分析师：
- 王剑雨：首席分析师，中国人民大学经济学博士
- 郭敏：资深分析师，同济大学材料学硕士
- 周航：高级分析师，华南理工大学管理学硕士
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