20160703-广发证券-广发化工研究周报（7月第1期）_化工品价格稳中带跌_价差涨跌相当_15页_1mb

广发化工研究周报（7月第1期）总结

核心内容

行业整体表现

• 行业走势：基础化工板块上周上涨2.87%，跑赢大盘0.14个百分点。
• 行业估值：基础化工PE（TTM）为43.6倍，超越2008年以来的历史均值，相比全部A股估值溢价26倍。
• 行业评级：给予基础化工行业“持有”评级，与前次评级一致。

主要观点

行业发展趋势

1. 原油价格：WTI油价预计在40-50美元/桶附近震荡。
2. 化工品价格：大部分化工品价格随原油波动，精细化学品价格相对稳定；供给端格局较好的化工品仍具有独立行情。
3. 供给侧改革：关注产能可能永久性退出的子行业及环保趋严地区对行业的影响。
4. 下游需求：终端需求复苏尚未显现，需持续观察。

关键信息

化工品价格变化

• 价格上涨：原油、棉花、橡胶价格上涨，其中NYMEX天然气上涨8.0%，国际丁二烯上涨5.7%。
• 价格下跌：煤炭价格下跌，液氯、轻油、硫酸分别下跌7.2%、6.3%、5.9%。
• 价差变化：价差涨跌相当，20种产品价差扩大，17种产品价差缩小。

价差扩大的产品

• 电石法PVC：31.7%
• 丁酮：13.6%
• 顺酐法BDO：8.5%
• R22：5.1%

价差缩小的产品

• 己二酸：-35.9%
• 乙烯法PVC：-21.6%
• 黄磷：-19.8%
• 涤纶短纤：-12.2%
• 醋酸乙烯法PVA：-7.7%
• 环氧丙烷：-7.5%

重点关注子行业

1. 金属钠

• 供给端：全球金属钠产能在2016年底将从16.85万吨降至11.85万吨。
• 需求端：预计2017年全球需求达13.38万吨，产能缺口1.5万吨。
• 价格：年内已三次调涨，累计涨幅3000元/吨。
• 相关标的：兰太实业。

2. 电子化学品

• 半导体行业：国家支持与企业联动是产业弯道超车的有效方式，我国半导体加速发展。
• OLED行业：OLED替代LCD是大趋势，为电子化学品及原材料企业提供机遇。
• 相关标的：强力新材、飞凯材料、国瓷材料、东材科技、上海新阳、鼎龙股份、新纶科技。

3. 锂电材料

• 行业驱动：电动车推动锂电产业快速发展。
• 市场特点：市场空间大、技术壁垒高、需求进入爆发阶段。
• 相关标的：道氏技术、科恒股份、多氟多、天赐材料、沧州明珠。

4. 细分食品添加剂

• 行业变化：关注产能可能永久或暂时退出的子行业，如安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖。
• 相关标的：金禾实业。

风险提示

1. 原油价格剧烈波动；
2. 终端需求持续低迷；
3. 重大安全生产事故。

行业要闻

1. 欧盟同意延长草甘膦使用许可18个月；
2. 国家发改委计划降低电价，今明两年企业电费减负1650亿元。

附录数据概览

板块数据

• 一周涨跌幅：部分个股涨幅显著，如兰太实业、银禧科技等。
• 一周跌幅：部分个股跌幅较大，如万润股份、当升科技等。
• 估值：部分子行业动态PE（TTM）相对历史均值溢价显著。

重点覆盖标的

• 表中列出了多个重点覆盖的公司，包括西陇科学、三友化工、安诺其、史丹利、华鲁恒升等，涵盖其收盘价、总市值、EPS、PE及增长率等数据。

图表目录

• 图表包括原油、煤炭、棉花、橡胶等价格走势，子行业涨跌幅、PE走势、价格指数、工业增加值、房地产、汽车、家电产量等。
• 价格及价差波动超过5%的化工品及其走势图。

投资建议

• 评级说明：广发证券对行业和公司分别给出“持有”、“买入”、“卖出”等投资评级。
• 分析师信息：王剑雨、郭敏、周航等分析师提供行业研究支持。

联系方式

• 广发证券在全国设有多个办事处，包括广州、深圳、北京、上海等地，提供客户服务。

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• 广发证券提供的报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。