20220320-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_2022年1_2月服装_化妆品零售有所转好_3月关注线下疫情进展_11页_1mb
报告摘要
行业研究总结：纺织服装与化妆品行业（20220318）
核心内容
2022年1~2月，中国社会消费品零售总额同比增长6.7%，高于市场预期，其中服装零售额转为正增长（+4.8%），化妆品零售额同比增长7.0%（较2021年12月提升4.5PCT）。但3月以来，全国疫情多点散发，预计对线下客流和整体消费信心产生负面影响，消费复苏仍需关注。
主要观点
- 纺织服装行业：短期受疫情影响，3月零售数据可能承压，建议关注低估值、高股息率标的。长期看好运动服饰赛道，推荐安踏体育、李宁、特步国际；非运动服饰领域推荐高端消费品牌，如罗莱生活、比音勒芬、报喜鸟。
- 化妆品行业：行业竞争加剧、监管趋严、消费需求细分化，建议关注产品力强、已形成大单品系列的公司，如珀莱雅、贝泰妮。
关键信息
行情回顾
-
纺织服装板块：
- 上周下跌3.11%，位列申万一级行业第25位。
- 过去一个月下跌6.98%，位列第19位。
- 纺织制造下跌2.42%，服装家纺下跌2.69%。
- 涨幅前五：晶苑国际（+20.34%）、天虹纺织（+15.44%）、华升股份（+10.09%）、牧高笛（+8.06%）、裕元集团（+6.76%）。
- 跌幅前五：金发拉比（-11.87%）、南山智尚（-11.72%）、爱婴室（-11.18%）、ST柏龙（-9.35%）、维珍妮（-9.32%）。
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化妆品板块：
- 上周下跌3.28%，跑输沪深300指数2.34PCT。
- 过去一个月下跌1.13%，跑赢沪深300指数6.14PCT。
- 估值方面，美妆公司PE(ttm)为56倍，个护公司为28倍，代运营商为20倍，原料及制造商为18倍，均低于历史平均水平。
- 涨幅前二：科思股份（+3.27%）、上海家化（+0.95%）。
- 跌幅前三：水羊股份（-6.29%）、名臣健康（-6.03%）、丸美股份（-4.61%）。
行业新闻动态
- Prada：2021财年销售额同比增长41%，较疫情前增长8%，中国大陆销售额增长56%。
- Loewe与On联名：发布首个联名胶囊系列，提升品牌影响力。
- 国家药监局通告：对化妆品检测机构进行能力考评，暂停部分机构的检验权限。
- HARMAY话梅被罚：因销售小样化妆品标签不符合规定，被罚没88.7万元。
- 上海家化战略发布会：发布“HEART”品牌创新模型，推进全域多维度洞察。
- PMPM母公司获融资：获腾讯投资和HUPO CAPITAL LIMITED新一轮融资，品牌主打植物配方。
投资建议
- 纺织服装行业：推荐低估值、高股息率标的，包括安踏体育、李宁、特步国际、罗莱生活、比音勒芬、报喜鸟、华利集团、申洲国际。
- 化妆品行业：推荐珀莱雅、贝泰妮等具备强产品力和多品牌战略的公司。
风险提示
- 宏观经济增速下行可能影响终端消费。
- 疫情反复或极端天气可能导致消费疲软。
- 行业竞争加剧，国际品牌可能发起价格战。
- 电商平台流量增速放缓及成本上升影响盈利能力。
附录
低估值、高股息率纺织服装行业个股（近三年平均股息率排名前20）
| 代码 | 证券简称 | 近三年平均股息率 | 近一年股息率 | 22年PE |
|---|---|---|---|---|
| 1234.HK | 中国利郎 | 13.32 | 11.60 | 5 |
| 2298.HK | 都市丽人 | 9.72 | 0.00 | 6 |
| 603587.SH | 地素时尚 | 8.02 | 5.06 | 9 |
| 3306.HK | 江南布衣 | 7.37 | 16.18 | 6 |
| 200726.SZ | 鲁泰B | 7.14 | 1.65 | 4 |
| 0551.HK | 裕元集团 | 7.03 | 0.00 | - |
| 600177.SH | 雅戈尔 | 6.00 | 7.50 | - |
| 603001.SH | 奥康国际 | 5.64 | 6.22 | 26 |
| 002516.SZ | 旷达科技 | 5.31 | 1.05 | 26 |
| 603839.SH | 安正时尚 | 5.15 | 3.77 | - |
| 6110.HK | 滔搏 | 4.93 | 4.69 | 10 |
| 2232.HK | 晶苑国际 | 4.54 | 5.21 | - |
| 600987.SH | 航民股份 | 4.27 | 3.77 | 8 |
上市公司非流通股解禁/解锁明细
| 代码 | 简称 | 解禁日期 | 解禁数量(万股) | 解禁市值(万元) | 占总股本的比例(%) | 解禁股份类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 002656.SZ | ST摩登 | 2022-03-18 | 982.85 | 3,656.21 | 1.38% | 定向增发机构配售股份 |
| 300957.SZ | 贝泰妮 | 2022-03-25 | 16,015.37 | 2,581,517.67 | 37.81% | 首发原股东限售股份,首发战略配售股份 |
| 003041.SZ | 真爱美家 | 2022-04-06 | 681.75 | 13,137.32 | 6.82% | 首发原股东限售股份 |
| 600295.SH | 鄂尔多斯 | 2022-04-11 | 32,837.95 | 776,945.90 | 23.00% | 定向增发机构配售股份 |
| 002042.SZ | 华孚时尚 | 2022-04-14 | 27,427.88 | 113,002.88 | 16.13% | 定向增发机构配售股份 |
| 002291.SZ | 星期六 | 2022-04-20 | 16,603.77 | 295,215.02 | 18.25% | 定向增发机构配售股份 |
| 300979.SZ | 华利集团 | 2022-04-26 | 6,249.39 | 443,706.69 | 5.36% | 首发原股东限售股份,首发战略配售股份 |
| 300856.SZ | 科思股份 | 2022-07-22 | 50.00 | 2,195.50 | 0.44% | 首发原股东限售股份 |
| 603983.SH | 丸美股份 | 2022-07-25 | 32,400.00 | 797,688.00 | 80.63% | 首发原股东限售股份 |
评级体系
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级 |
基准指数
- A股主板：沪深300指数
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数
估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
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