20220417-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_3月纺织品_服装出口额累计增速加快_关注线下疫情恢复进展_11页_1mb

行业研究总结：纺织品、服装与化妆品行业（20220415）

核心内容

2022年3月，我国纺织品和服装出口额分别同比增长22.24%和10.50%，累计同比增速分别为15.10%和7.40%。一季度纺织品和服装出口增长趋势良好，反映海外需求持续增加。但未来仍需关注两个方面：一是海外疫情缓解后订单回流趋势可能下降，考验本土企业的订单留存能力；二是国内疫情多点散发可能对生产和物流造成不利影响。

化妆品板块表现强劲，上周上涨4.85%，跑赢沪深300指数5.84PCT；过去一个月上涨24.52%，跑赢沪深300指数19.38PCT。化妆品行业仍处于竞争加剧、国际品牌加大布局、消费者需求细分化的环境下，监管进一步严格。国内品牌需在产品力、运营能力等方面持续突破。

主要观点

纺织服装板块

• 出口数据：3月单月及累计同比增长均有所加快，显示海外需求增加。
• 市场表现：上周纺织服装板块下跌3.47%，位列申万一级行业第19位；过去一个月上涨1.27%，位列第21位。
• 投资建议：
  • 关注估值回调到位、长期逻辑明确的运动服饰龙头：安踏体育、李宁、特步国际。
  • 关注受疫情影响较小的高端运动时尚品牌：比音勒芬、罗莱生活。
  • 推荐制造类龙头：华利集团、申洲国际，因其订单稳定、市场份额持续提升。

化妆品板块

• 市场表现：上周上涨4.85%，涨幅位列申万一级行业第2位；过去一个月上涨24.52%，位列第3位。
• 估值情况：当前美妆公司、个护公司、代运营商、原料及制造商的PE（TTM）分别为54倍、30倍、20倍、16倍，均低于历史平均水平。
• 投资建议：
  • 推荐积极提升产品力、运营能力强、战略布局清晰的珀莱雅。
  • 推荐敏感肌护肤细分龙头贝泰妮，其业绩高增长且品牌影响力不断提升。

关键信息

行业新闻动态

1. LVMH：2022财年一季度销售额同比增长29%，对中国市场中长期需求充满信心。
2. 迅销集团：大中华区销售额和利润受疫情影响下滑，预计下半财年仍面临挑战。
3. 爱马仕集团：一季度销售额同比增长33%，在中国市场表现良好。
4. 《儿童化妆品技术指导原则》：出台后，进一步收紧对儿童化妆品的监管，强调安全优先、功效必需、配方极简。
5. 逸仙电商：面临美股退市风险，需采取措施提升股价。
6. 山东某电商公司：因宣称产品具有促进“睫毛增长”的功效被罚款1万元。

上市公司动态

• 牧高笛、李宁、赢家时尚等个股涨幅居前。
• 星期六、都市丽人、欣龙控股等个股跌幅居前。
• 鲁商发展、贝泰妮等公司发布业绩公告或分红计划。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响终端消费。
• 疫情反复或极端天气：可能抑制服装和化妆品的消费需求。
• 行业竞争加剧：国外品牌可能发起价格战，对国内品牌造成压力。
• 电商流量成本上升：可能影响品牌商盈利能力。

投资策略

• 纺织服装：关注运动服饰龙头及高端运动时尚品牌，推荐制造类龙头。
• 化妆品：继续关注国内品牌在产品力和品牌影响力上的突破，推荐珀莱雅和贝泰妮。

附录

• 股息率排名：纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股。
• 非流通股解禁：部分公司如华利集团、戎美股份等在近期有非流通股解禁计划。

估值方法的局限性

• 本报告的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅向特定客户分发，版权归光大证券所有，未经许可不得复制或引用。

联系信息

• 分析师：孙未未，执业证书编号：S0930517080001，电话：021-52523672，邮箱：sunww@ebscn.com。
• 联系人：朱洁宇，电话：021-52523842，邮箱：zhujieyu@ebscn.com。

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