20230129-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_春节假期线下客流恢复_消费复苏_冰雪运动热度抬升_13页_1mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

2023年春节假期期间，全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，较2019年春节假期年均增长12.4%，总体保持平稳增长态势。其中，商品消费和服务消费分别增长10%和13.5%，生活必需品、家居升级类商品和旅游服务消费增长较快。国内旅游出游人次同比增长23.1%，旅游收入同比增长30%。低线级市场消费增长力较强，三线及以下城市消费金额上涨近两成，涨幅超一二线城市。上海全市线下消费支付金额恢复至去年农历同期的81.7%，36个商圈线下客流恢复至91.4%。运动户外产品和冰雪运动相关产品消费表现亮眼，成交额分别增长两位数和近一倍。

主要观点

1. 消费复苏与市场表现

消费复苏：春节期间消费信心恢复，线下客流回升，运动户外产品消费增长显著。
低线市场表现：低线市场消费增长力强，四~六线市场成交额占比提升10%，客单价也有所上升。
旅游服务增长：国内旅游呈现积极复苏，旅游收入增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。

2. 12月社零表现

社零数据：2022年12月社零总额同比下滑1.80%，高于市场预期，降幅较11月收窄。
服装与化妆品：服装鞋帽、针纺织品类零售额同比下滑12.50%，化妆品零售额同比下滑19.30%，但降幅较11月扩大。
1~12月累计数据：服装零售额累计同比下滑6.50%，化妆品累计同比下滑4.50%。

3. 行情回顾

纺织服装板块：上周上涨0.98%，过去一个月上涨3.12%，板块表现优于市场整体。
化妆品板块：上周下跌0.78%，跑输沪深300指数，但过去一个月上涨2.07%，跑赢沪深300指数。
行业排名：纺织服装板块在申万一级行业中排名23位，化妆品板块排名21位和17位。

关键信息

1. 行业新闻动态

安踏体育：丁世忠卸任首席执行官，留任董事会主席，赖世贤和吴永华成为联席首席执行官。
特步国际：2022Q4零售流水同比下滑高单位数，但全年零售流水同比增长中双位数。
Burberry：2023财年第三季度收入按固定汇率计同比持平，中国大陆以外市场增长显著。
LVMH集团：2022财年全年收入按固定汇率计同比增长17%，欧洲、美国、日本市场增长强劲。
雅诗兰黛：旅游零售中国区总部落地海南自贸港，看好中国市场。
宝洁：2023财年第二季度收入按固定汇率计同比增长5%，但净利润同比下滑7%。
不合格化妆品通告：国家药监局通报56批次不合格化妆品，包括片仔癀、兰芝等。
伊肤泉母公司远想生物：拟A股上市，已进入第四期辅导阶段。

2. 投资建议

纺织服装行业：
- 运动服饰：推荐安踏体育、李宁、特步国际，受益于国潮崛起和消费升级。
- 其他服装家纺：推荐比音勒芬、海澜之家、波司登、罗莱生活，注重品牌粘性和线下复苏弹性。
- 上游纺织制造：推荐华利集团、申洲国际、伟星股份，全球化布局，抗风险能力强。
- 高股息率标的：关注高股息率、低估值的稳健型公司。
化妆品行业：
- 国货品牌：推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化，产品力提升、品牌升级和多品牌建设是关键。
- 长期看好：2023年消费信心恢复，线下渠道复苏将为化妆品品牌商带来业绩弹性。