20211016-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_9月纺织服装出口环比好转_双十一在即_期待服装和化妆品销售表现_14页_1mb

行业研究总结：2021年10月15日

核心内容

1. 纺织服装出口数据

• 9月出口表现：纺织品出口额为124.09亿美元，同比下降5.65%，但降幅较8月收窄9.26个百分点；服装出口额为167.23亿美元，同比增长9.83%，增幅较8月提升1.24个百分点。
• 累计表现：1~9月纺织品累计同比下降10.70%，服装累计同比增长25.30%。
• 趋势分析：纺织品出口自2021年4月起增速下滑，主要受去年同期高基数及防护用品需求回落影响；服装出口持续增长，主要由于海外需求恢复，但低基数效应逐步减弱。

2. USDA棉花产销存月报

• 全球预测调整：2021/22年度全球棉花产量上调15.1万吨，消费量下调15.9万吨，进口量下调6.9万吨，出口量下调7.3万吨，期末库存上调9.8万吨。
• 中国情况：产量与9月持平，消费量下降21.8万吨，进口量增加10.9万吨，期末库存增加32.6万吨。
• 主要变化：巴基斯坦产量与进口量下调，印度、美国产量与期末库存下调，中国以外地区产量上调。

3. 行情回顾

• 纺织服装板块：上周下跌1.14%，过去一个月下跌4.90%，板块表现相对较弱。
• 化妆品板块：上周上涨3.93%，过去一个月上涨12.36%，跑赢沪深300指数。
• 医美板块：上周上涨8.81%，过去一个月上涨27.96%，涨幅居申万一级行业前列。
• 估值情况：当前化妆品板块估值低于历史平均水平，医美板块估值亦低于历史均值。

4. 行业新闻动态

• LVMH集团：前三季度销售额同比有机增长11%，亚洲和美国为主要增长区域。
• 迅销集团：2021财年销售额同比增长6.2%，大中华区为主要增长动力。
• Vuori：估值达40亿美元，计划明年国际扩张。
• Adidas：推出运动服饰回收计划，促进可持续发展。
• 监管动态：国家药监局开展化妆品“线上净网线下清源”专项行动。
• 行业白皮书：丝芙兰发布高端美妆行业趋势报告，指出国潮品牌需具备中国文化内涵。
• Intercos：全球最大彩妆代工厂计划冲刺IPO。
• IS是否：完成数千万A轮融资，主打VC美白产品。

5. 投资建议

• 纺织服装行业：

  • 维持增持评级，推荐申洲国际、华利集团（订单景气度向好）。
  • 推荐安踏体育、李宁、比音勒芬（高景气运动赛道）。
  • 推荐波司登、太平鸟、罗莱生活（低估值细分服装品类龙头）。

• 化妆品行业：

  • 维持买入评级，推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化。
  • 强调提升产品力，挖掘国内细分需求，应对国外品牌竞争。

• 医美行业：

  • 建议关注爱美客、华熙生物等，看好其在行业规范化中的发展潜力。

6. 风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制终端消费。
• 疫情反复或极端天气：影响销售表现。
• 行业竞争加剧：国外品牌价格战可能对国内品牌造成压力。
• 电商平台流量变化：流量成本上升可能影响品牌商盈利能力。

关键信息

• 2021年9月纺织服装出口数据环比改善，服装出口增长显著。
• 化妆品板块表现优于大盘，医美板块涨幅最大。
• 国内化妆品行业监管趋严，利好合规企业。
• 双十一临近，期待电商销售表现，尤其是国产品牌。
• 多家上市公司发布业绩预告，部分公司业绩回暖，部分则仍面临挑战。
• 投资建议聚焦于具备增长潜力及合规优势的企业。

主要观点

• 出口改善：纺织服装出口数据环比好转，显示海外需求恢复或订单回流。
• 双十一预期：作为销售旺季，有望提振行业表现，尤其是国产品牌。
• 监管影响：化妆品和医美行业监管趋严，对合规企业形成利好。
• 估值调整：当前估值处于历史低位，具备投资价值。
• 行业趋势：国潮美妆兴起，消费者偏好理性购物，产品力和品牌力成为竞争关键。

附录：上市公司动态

• 业绩变化：部分公司如申洲国际、华利集团、安踏体育、珀莱雅等表现较好。
• 融资与扩张：多个公司完成融资，用于研发投入和市场拓展。
• 限售股解禁：多家公司限售股将在未来几个月内解禁，影响市场流通。

总结

本报告聚焦于2021年9月纺织服装与化妆品行业表现，指出出口数据环比改善，双十一临近可能带动销售增长。化妆品与医美板块表现优于大盘，但面临监管趋严和行业竞争加剧的风险。投资建议以提升产品力和合规性为核心，推荐多家龙头企业。整体来看，行业处于复苏阶段，但需警惕宏观经济和疫情风险。