20220618-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_5月服装_化妆品零售额同比降幅均收窄_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

2022年5月，中国社会消费品零售总额同比下滑6.70%，高于市场预期，降幅环比收窄。其中，服装零售额同比下滑16.20%，降幅收窄6.60PCT；化妆品零售额同比下滑11.00%，降幅收窄11.30PCT。1~5月累计同比下滑分别为8.10%和5.20%。

随着上海等地复工复产，可选消费品类的零售额降幅有所收窄，显示消费复苏趋势初现。6月预计线下线上零售端将有改善，但618大促期间需求增长可能有限，部分卖家可能借机消化库存，导致销售导向大于利润导向。

主要观点

纺织服装板块

• 行情表现：上周纺织服装板块上涨1.28%，位列申万一级行业第16位；过去一个月上涨3.79%，位列第24位。
• 市场动态：上周涨幅居前的个股包括天首退、旷达科技、牧高笛、星期六、兴业科技；跌幅居前的个股包括申洲国际、ST摩登、安踏体育、天虹纺织、南极电商。
• 投资建议：
  • 下游品牌服饰：关注“618”大促对消费复苏的体现，头部国产品牌受益更明显，如安踏体育、李宁、特步国际。
  • 上游纺织制造：5月出口增速反弹，短期稳外贸政策支持下回落速度较慢，推荐华利集团、申洲国际等全球化布局的龙头。
  • 股息回报：建议关注高股息率、低估值的稳健型标的，如中国利郎、雅戈尔、罗莱生活等。

化妆品板块

• 行情表现：上周化妆品板块上涨5.50%，跑赢沪深300指数3.85PCT；过去一个月上涨23.29%，跑赢沪深300指数15.72PCT，涨幅位列申万一级行业第一。
• 市场动态：上周涨幅前三位的公司为上海家化、丸美股份、科思股份；后三位为丽人丽妆、名臣健康、鲁商发展。
• 投资建议：
  • 关注“618”销售数据，期待国产品牌表现。
  • 推荐珀莱雅和贝泰妮，因其具备多品类、多品牌布局和品牌影响力提升的潜力。

关键信息

行业新闻动态

1. 香奈儿计划开设专属独立精品店：香奈儿计划在2023年为顶级客户开设专属店，亚洲地区优先，预计新招募超过3500名员工。
2. Deckers旗下品牌增长：UGG和HOKA在2022财年收入分别同比增长15.4%和56.1%，预计2023年整体品牌价格涨幅为6%~8%。
3. Guess一季度增长：Guess 2023财年一季度收入同比增长21%，但净利润同比下滑51%，中国业务受疫情影响。
4. 贝泰妮领投方里FUNNYELVES：方里完成A轮融资，资金用于产品升级、渠道建设及团队扩充。
5. 丝芙兰发布中国品牌发光计划：计划扶持5个国货品牌，助力其登陆国际舞台。
6. 露华浓申请破产保护：因债务过多、市场竞争激烈及供应链问题，露华浓面临破产风险。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下行可能抑制消费。
• 疫情与极端天气：可能导致终端消费疲软。
• 行业竞争加剧：国际品牌进行价格战，对国内品牌不利。
• 电商流量问题：流量增速放缓及成本上升可能影响盈利能力。

标的推荐

• 纺织服装：安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬、罗莱生活、华利集团、申洲国际。
• 化妆品：珀莱雅、贝泰妮。

附录

• 高股息率个股：中国利郎、雅戈尔、罗莱生活等。
• 非流通股解禁：雅戈尔、航民股份、丸美股份等。

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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