20231031-中原证券-中国广核-003816.SZ-季报点评_核电业务量价齐升_建安业务有望回暖_7页_1mb

报告摘要

业绩概况：公司2023年前三季度营业收入5984.2亿元，同比增长24.4%；归母净利润970.0亿元，同比增长103.6%。第三季度单季业绩均有下滑，但前三季度整体表现稳定。
经营亮点：
- 市场化交易电量占比超50%，电价上涨带动毛利率提升至39.98%，净利率25.58%。
- 核电核准常态化，截至2023Q3累计管理9台在建机组，装机容量全国第一。
- 建安业务有望回暖，华龙一号技术助力新项目推进。
风险提示：
- 政策执行不及预期、项目进展延迟、电价下滑及系统性风险。
投资评级：维持“增持”评级，预计2023-2025年净利润分别为115.3、121.6、130.9亿元，对应PE为130.1、123.4、114.6倍。
财务数据：毛利率持续上升，融资成本优化、费用控制有效支撑盈利增长，现金流状况良好。

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