20201018-中泰证券-建筑材料行业周报_顺周期持续推荐玻纤和北新；关注超跌个股科顺等_25页_2mb

建筑材料行业非金属新材料分析总结

核心内容

本报告主要分析建筑材料行业中非金属新材料板块的市场走势、行业趋势及重点公司表现，推荐关注玻纤、品牌建材、水泥、玻璃、减水剂、耐火材料、碳纤维等细分领域，并提示相关投资风险。

主要观点

1. 行业趋势

   • 非金属新材料行业整体处于顺周期提价阶段，当前价格已恢复至过往7年高位。
   • 玻纤行业需求端受益于基建拉动及海外刺激计划，供给端新增产能有限，行业持续向好。
   • 水泥行业需求恢复，价格逐步上涨，尤其华东地区表现突出，预计四季度仍将继续上涨。
   • 玻璃行业价格高位维稳，库存消耗良好，市场认可度提高。
   • 品牌建材板块受益于C端和B端需求改善，防水、涂料、瓷砖等领域增长显著。
   • 减水剂、耐火材料等细分领域具备成长潜力，建议关注龙头公司。

2. 重点推荐公司

关键信息

• 行业总市值：12411亿元，流通市值10227亿元。
• 玻纤价格：2400tex缠绕直接纱均价同比+31%，价格恢复至7年高位。
• 水泥市场：全国水泥出货率84.6%，华东地区出货率94.8%，价格上涨。
• 玻璃市场：全国建筑用白玻均价1916元，环比上涨1元，同比上涨263元。
• 品牌建材：C端环比改善，防水、涂料、瓷砖等细分领域增长显著。
• 投资策略：持续推荐玻纤龙头、品牌建材、水泥龙头、玻璃、减水剂、耐火材料等。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情导致需求低于预期、限产放松、新增产能、2B端企业资金周转不畅等。

重点分析

玻纤行业

• 行业处于上行周期，价格持续上涨，预计未来仍有提价空间。
• 龙头企业具备内生成长性及成本下降空间，业绩弹性大。
• 中国巨石、中材科技、长海股份为持续推荐标的。

品牌建材

• 北新建材、东方雨虹、三棵树、科顺股份、伟星新材、亚士创能、蒙娜丽莎等公司表现突出。
• 东方雨虹定增项目有助于提升产能和市场份额，公司向建筑建材系统服务商转型。
• 科顺股份短期超跌，但具备大规模产能扩张计划，预计业绩增长显著。

水泥行业

• 华东地区水泥需求强劲，价格持续上涨，海螺水泥、华新水泥为重点关注标的。
• 西北地区水泥价格趋强，受益于外围价格上调。
• 华北地区水泥出货率上升，库存下降，价格上调。

玻璃行业

• 价格高位维稳，库存消耗良好，市场认可度提高。
• 旗滨集团受益于玻璃价格上涨及光伏产业链拓展，业绩有望增长。

减水剂与耐火材料

• 苏博特为减水剂行业龙头，受益于基建集中度提升及产能释放。
• 北京利尔为耐火材料行业龙头，具备技术、服务、资金等优势，传统业务市占率提升，新业务拓展。

新材料

• 石英玻璃领域受益于军工和半导体需求增长，推荐菲利华和石英股份。
• 碳纤维领域推荐光威复材，军民应用空间广阔，产品应用进程有序推进。

投资建议

• 增持：中国巨石、中材科技、长海股份、北新建材、东方雨虹、三棵树、科顺股份、伟星新材、亚士创能、蒙娜丽莎、旗滨集团、菲利华、光威复材、苏博特、北京利尔。
• 关注：水泥龙头（海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、亚洲水泥、祁连山、宁夏建材、天山股份、塔牌集团）、玻璃、防水材料、涂料等。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 疫情导致需求低于预期。
• 限产放松及新增产能风险。
• 2B端企业资金周转不畅风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

附注

本报告由中泰证券研究所发布，仅供参考，不构成投资建议。