20200830-开源证券-石油化工行业周报_美国原油趋势性去库_涤纶长丝外贸订单回暖_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

本周石油化工行业整体呈现上涨趋势，石油石化指数上涨0.3%，Brent原油价格上涨0.82美元/桶。行业基本面预期向好，原油库存持续下降，涤纶长丝出口订单回暖，行业盈利有望改善。分析师张绪成指出，供给端维持稳定，需求端逐步改善，推动行业向好发展。

主要观点

• 原油库存持续去库：美国商业原油库存连续五周减少，8月21日当周减少469万桶，汽油库存减少458万桶，馏分油库存增加139万桶。这表明石油需求预期不断向好。
• 原油产量微增，钻井数稳定：美国原油产量增加至1080万桶/天，活跃钻机数维持在254台，供给端相对稳定。
• 油品消费改善：美国油品消费总量增加至1962万桶/天，汽油消费增加53万桶/天，显示需求端改善。
• 涤纶长丝出口回暖：7月POY、FDY、DTY出口分别环比增长36.10%、39.64%、46.29%，预计“金九银十”旺季将改善行业盈利。
• 价差变化：PX与石脑油价差下跌10.6%，PTA与PX价差微涨1.4%，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差下跌9.26%。整体来看，部分产品价差收窄，行业成本压力显现。
• 美元指数下跌：美元指数周环比下跌0.92，对油价形成支撑，但需警惕美国页岩油增产对油价的影响。

关键信息

原油指标

• 库存：美国商业原油库存连续五周减少，汽油库存连续三周减少，馏分油库存增加。
• 产量：美国原油产量微增至1080万桶/天，活跃钻机数保持稳定。
• 需求：美国油品消费总量环比增加，汽油消费增加，显示需求回暖。
• 净进口：美国原油+成品油净进口增加，但原油净进口减少，成品油净进口增加。

价差跟踪

• 炼油产业链：新加坡炼油价差上涨，美国RBOB汽油价差上涨。
• 烯烃产业链：除丙烯与丙烷价差上涨外，其余产品价差均下跌。
• 聚酯产业链：PTA与PX价差上涨，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差下跌。
• 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差上涨。

受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化
• 轻烃裂解龙头：卫星石化
• 油服龙头：中海油服
• 煤制烯烃龙头：宝丰能源
• 民营加油站：和顺石油
• 管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

风险提示

• 原油价格剧烈波动
• 地缘政治风险加剧
• 疫情反复导致需求萎靡

图表与数据

• 图1：本周石化板块上涨0.3%，跑输沪深300指数2.36个百分点
• 图2：石化子行业中其他石化、工程服务上涨
• 图3：国际油气期货价格上涨
• 图4：Brent原油价格仍低于历年水平
• 图5：商业原油和汽油库存减少，馏分油库存增加
• 图6：美国原油和油品总库存减少，但仍高于历史同期水平
• 图7：EIA下调全球及非OPEC供给预测
• 图8：OPEC下调非OPEC供给预测
• 图9：美国原油产量微增，活跃钻机数持稳
• 图10：美国主要盆地活跃钻机总数持稳
• 图11：Brent油价与全球钻机数关联性强
• 图12：美国主要盆地未完成的钻井数量减少
• 图13：EIA上调2020年全球需求预测，OPEC下调预测
• 图14：美国炼厂开工率上升，原油加工能力持稳
• 图15：美国油品消费需求改善
• 图16：美国原油+成品油净进口增加
• 图17：美元指数与原油期货价格走势反相关
• 图18：Brent非商业净多头头寸增加
• 图19：WTI非商业净多头头寸减少
• 图20：炼油主要产品价差缩减
• 图21：新加坡炼油主要产品价差上涨
• 图22：新加坡汽油与原油价差上涨，柴油与原油价差下跌
• 图23：美国RBOB汽油价差上涨
• 图24：石脑油裂解烯烃价差下跌
• 图25：乙烯与石脑油价差下跌
• 图26：丙烯与丙烷价差上涨
• 图27：丁二烯与石脑油价差下跌
• 图28：丙烯酸与丙烯价差下跌
• 图29：聚烯烃与甲醇价差下跌
• 图30：PX与石脑油价差下跌
• 图31：燃料油与石脑油价差上涨
• 图32：PTA与PX价差上涨
• 图33：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差下跌
• 图34：天然气价格上涨
• 图35：国内天然气内外盘差价上涨

表格数据

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
• 表2：能源价格及油价指标
• 表3：石化产业链产品价差
• 表4：OPEC产油国产量执行情况
• 表5：非OPEC原油产量预测
• 表6：全球石原油需求预测

本周要闻

• 利好：
  • 热带风暴影响石油生产，支撑油价
  • 美国API石油数据向好
  • 伊拉克减产执行度达历史最高
• 利空：
  • 美国钻井数增加
  • 印度改进口中东原油
  • 埃克森美孚移出道指

分析师承诺

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投资评级

• 股票评级：看好（维持）
• 行业评级：看好，预计行业超越整体市场表现

估值方法的局限性说明

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