20210103-开源证券-石油化工行业周报_油价维持50美元上方_涤纶长丝持续涨价_25页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容

本周石油化工行业整体表现稳定，Brent原油价格维持在50美元/桶上方，WTI原油价格小幅上涨。国际油价震荡整理，受EIA库存下降和疫情纾困法案的支撑，市场情绪有所改善。同时，OPEC+将于1月4日召开会议，讨论是否进一步增产，成为市场关注的焦点。

涤纶长丝市场本周小幅上涨，POY报价为5775元/吨，FDY为6800元/吨，DTY为7550元/吨，价差缩小。主要由于企业年终检修减少供应压力，同时下游纺织需求疲软，但低库存环境有利于价格持续上涨。

天然气市场本周价格有所回落，LNG价格指数为6533元/吨，周环比下行14.89%。尽管北方寒流利好城燃需求，但多数工厂因LNG价格高企而减产，导致整体交投放缓。

主要观点

• 油价维持高位：Brent和WTI原油价格均上涨，API和EIA原油库存下降，市场对疫情纾困法案的乐观情绪支撑油价。
• 涤纶长丝涨价：多企业检修导致供应减少，叠加低库存，价格有望维持。
• 天然气价格回归理性：LNG价格回落，工厂开工率下降，市场需求疲软。
• OPEC+会议影响：下周OPEC+会议将讨论增产问题，市场需密切关注。
• 市场表现：本周石化板块上涨0.47%，跑输沪深300指数2.89个百分点。

关键信息

原油市场

• 库存：美国商业原油和油品总库存周环比减少1493万桶，其中原油库存减少607万桶，汽油库存减少119万桶。
• 供给：美国原油产量维持1100万桶/天，活跃钻机数量增加至351台。
• 需求：美国炼厂原油加工能力维持1839万桶/天，开工率周环比上涨1.40%至79.40%，油品总消费周环比增加23万桶/天。
• 金融因素：美元指数周环比下降0.34，与原油期货价格走势呈反相关。

涤纶长丝市场

• 价格：POY报价5775元/吨，周环比上涨46元/吨；FDY报价6800元/吨，周环比上涨90元/吨；DTY报价7550元/吨，周环比上涨80元/吨。
• 库存：POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，处于较低水平。
• 产销：江浙主流大厂产销率60-80%，交投氛围有所回落。

天然气市场

• 价格：LNG价格指数为6533元/吨，周环比下行14.89%。
• 供需：原料气及进口气资源提量，但工厂因LNG价格高企减产，导致需求下降，价格回归理性。

价差跟踪

• 炼油产业链：新加坡炼油价差周环比扩大，美国RBOB汽油价差也扩大。
• 烯烃产业链：石脑油裂解烯烃价差缩小，丙烯酸-丙烯价差扩大。
• 聚酯产业链：PX-石脑油价差缩小，PTA-PX价差缩小，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 天然气：北美天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差扩大。

受益标的

1. 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹
2. 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
3. 油服龙头：中海油服
4. 煤制烯烃龙头：宝丰能源
5. 民营加油站：和顺石油
6. 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

风险提示

• 原油价格剧烈波动
• 地缘政治风险加剧
• 疫情反复导致需求萎靡

图表与数据

• 图1：石化板块上涨0.47%，跑输沪深300指数
• 图2：工程服务、其他石化、炼油行业上涨，其他行业下跌
• 图3：国际油气期货价格上涨
• 图4：Brent原油期货价格仍低于历年水平
• 图5：美国商业原油、汽油及馏分油库存均减少
• 图6：美国原油和油品总库存减少，但仍高于历史同期水平
• 图7：EIA下调全球及非OPEC供给预测
• 图8：OPEC下调非OPEC供给预测
• 图9：美国原油产量及活跃钻机数维稳
• 图10：美国主要盆地活跃钻机总数持平
• 图11：Brent油价与全球钻机数关联性强
• 图12：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少
• 图13：EIA&OPEC下调全年需求预测
• 图14：炼厂开工率下降，原油加工能力不变
• 图15：油品总量消费需求减少，汽油消费需求周环比增加
• 图16：美国原油+成品油净进口减少
• 图17：美元指数与原油期货价格走势反相关
• 图18：Brent非商业净多头头寸减少
• 图19：WTI非商业净多头头寸增加
• 图20：炼油主要产品价差缩小
• 图21：新加坡炼油主要产品价差扩大
• 图22：新加坡柴油与原油、汽油与原油价差扩大
• 图23：RBOB汽油价差扩大
• 图24：石脑油裂解烯烃价差缩小
• 图25：乙烯和石脑油价差扩大
• 图26：丙烯与丙烷价差持平
• 图27：丁二烯与石脑油价差缩小
• 图28：丙烯酸与丙烯价差扩大
• 图29：聚烯烃与甲醇价差扩大
• 图30：PX与石脑油价差缩小
• 图31：燃料油与石脑油价差扩大
• 图32：PTA与PX价差缩小
• 图33：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小
• 图34：天然气价格下跌
• 图35：国内天然气内外盘价差缩小

表格数据

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
• 表2：能源价格&油价指标一览
• 表3：石化产业链产品价差一览
• 表4：OPEC产油国产量执行情况
• 表5：非OPEC原油产量预测
• 表6：全球原油需求预测

法律声明

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