20210110-开源证券-石油化工行业周报_油价创11个月新高_涤纶长丝延续涨势_LNG价格反弹_25页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2021年1月8日，石油化工行业表现强劲，石化板块上涨5.41%，跑输沪深300指数0.04个百分点。国际油价强势上涨，Brent原油价格为56.36美元/桶，周环比上涨4.64美元/桶；WTI原油价格为52.73美元/桶，周环比上涨4.25美元/桶。沙特阿拉伯宣布将在2、3月份大幅减产100万桶/日，原油库存持续下滑，支撑油价上涨。

涤纶长丝延续涨势，POY报价5820元/吨，周环比增加50元/吨；FDY报价6800元/吨，与上周持平；DTY报价7550元/吨，与上周持平。当前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，处于较低水平，有利于提前迎来“金三银四”行情。

LNG价格反弹，本周价格指数为7487元/吨，周环比上行14.6%。供给端，中亚气源持续输入国内，同时土库曼B区东部二期达什拉巴特气田投产成功。需求端，国内第二波寒流来袭，城燃需求增加，而河北疫情防控导致运输受限，局部LNG供应紧张。

主要观点

油价上涨支撑行业

• 沙特阿拉伯宣布将在2、3月份大幅减产100万桶/日，推动国际油价上涨，Brent和WTI均创2020年2月中旬以来新高。
• 美国原油库存连续下降，EIA数据显示，商业原油库存为4.85亿桶，周环比减少801万桶，为2020年8月以来最大降幅。
• 美国活跃钻机数量周环比增加9台，但原油产量维持稳定，显示供给端压力不大。

涤纶长丝价格继续上涨

• 油价上涨对涤纶长丝成本端形成支撑，推动价格上涨。
• 下游纺织企业受疫情影响，部分工人提前放假，可能影响开工率。
• 当前行业库存处于较低水平，有利于提前进入旺季。

LNG价格反弹

• 供应紧张与需求回暖共同推动LNG价格反弹。
• 中亚气源输入增加，缓解部分供应压力，但疫情限制运输，导致局部供应紧张。

关键信息

受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
• 油服龙头：中海油服
• 煤制烯烃龙头：宝丰能源
• 民营加油站：和顺石油
• 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

原油与天然气价差变化

• PX-石脑油价差：扩大20.34%
• PTA-PX价差：扩大1.80%
• 涤纶长丝与PTA、乙二醇价差：缩小17.26%
• 天然气内外盘价差：缩小318.34%

需求与供给

• 美国原油加工能力维持1839万桶/天，开工率周环比上涨1.40%至80.70%
• 沙特阿拉伯减产履行率达110%，OPEC+减产协议持续
• 全球原油需求预测下调，OPEC将2021年第一季度全球燃油消费预测下调100万桶/天

金融因素

• 美元指数周环比上升0.11
• Brent与WTI非商业净多头头寸增加，显示市场看涨情绪

风险提示

• 原油价格剧烈波动风险
• 地缘政治加剧风险
• 疫情反复导致需求萎靡风险

图表与数据概览

图表

• 图1：石化板块上涨5.41%，跑输沪深300指数
• 图2：除油品销售及仓储外，其他板块均上涨
• 图3：国际油气期货价格上涨
• 图4：Brent原油期货价格仍低于历年水平
• 图5：商业原油库存减少，汽油及馏分油库存增加
• 图6：美国原油和油品总库存增加，高于历史同期水平
• 图7：EIA下调全球及非OPEC供给预测
• 图8：OPEC下调非OPEC供给预测
• 图9：美国原油产量维稳，活跃钻机数增加
• 图10：美国主要盆地活跃钻机总数持平
• 图11：Brent油价与全球钻机数关联性强
• 图12：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少
• 图13：EIA&OPEC下调全年需求预测
• 图14：美国炼厂开工率上升，原油加工能力不变
• 图15：油品总量及汽油消费需求减少
• 图16：美国原油+成品油净进口增加
• 图17：美元指数与原油期货价格走势反相关
• 图18：Brent非商业净多头头寸增加
• 图19：WTI非商业净多头头寸增加
• 图20：1月炼油主要产品价差缩小
• 图21：新加坡炼油主要产品价差缩小
• 图22：新加坡柴油与原油、汽油与原油价差均缩小
• 图23：RBOB汽油价差扩大
• 图24：石脑油裂解烯烃价差缩小
• 图25：乙烯与石脑油价差扩大
• 图26：丙烯与丙烷价差缩小
• 图27：丁二烯与石脑油价差缩小
• 图28：丙烯酸与丙烯价差缩小
• 图29：聚烯烃与甲醇价差缩小
• 图30：PX与石脑油价差扩大
• 图31：燃料油与石脑油价差扩大
• 图32：PTA与PX价差扩大
• 图33：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小
• 图34：天然气价格上涨
• 图35：国内天然气内外盘价差缩小

表格

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
• 表2：能源价格&油价指标一览
• 表3：石化产业链产品价差一览
• 表4：OPEC产油国产量执行情况
• 表5：非OPEC原油产量预测
• 表6：全球原油需求预测

投资评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级：看好（维持）

分析师承诺

分析师承诺所发布报告中观点为个人观点，不与报酬直接相关。报告基于公开信息，不保证准确性或完整性，仅供客户参考，不构成投资建议。