20201220-开源证券-石油化工行业周报_油价周线七连阳创新高_涤纶长丝_LNG持续上涨_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2020年12月18日，国际油价连续第七周上涨，Brent原油价格为52.37美元/桶，较上周上涨2.30美元/桶；WTI原油价格为49.10美元/桶，较上周上涨2.54美元/桶，涨幅超过5%。同时，涤纶长丝和LNG价格也持续上涨，其中LNG价格指数周环比上涨23.09%。报告指出，美国新冠援助计划及疫苗推出提振市场需求，叠加原油库存减少，推动油价上涨。此外，冬季需求上升与原料气紧张使LNG价格持续上涨。

主要观点

• 油价上涨因素：美国新冠援助计划接近达成，疫苗接种活动启动，市场情绪乐观，同时美国原油库存减少，供给端稳定，需求端增加，油价震荡上涨。
• 涤纶长丝上涨：由于上游原料价格高位运行，POY库存较低，下游补货预期增强，带动涤纶长丝价格持续上涨。
• LNG价格上涨：原料气资源紧张，液厂减产甚至停工，冬季需求增加，特别是长沙、武汉、西安等地区，供需失衡推动LNG价格上涨。
• 行业投资评级：维持“看好”评级，认为行业有望超越整体市场表现。

关键信息

原油市场

• 库存：美国原油和油品总库存减少624.3万桶，其中商业原油库存减少313.5万桶，汽油及馏分油库存增加。
• 供给：美国原油产量为1100万桶/天，周环比减少10万桶/天，但活跃钻机数增加8台。OPEC减产履行率达110%，部分成员国产量稳定或略有增加。
• 需求：美国油品消费总量上升80万桶/天，汽油消费增加38万桶/天。OPEC下调2021年全球燃油消费预测，预计需求增幅仅为50万桶/天。
• 金融因素：美元指数下跌，布油非商业净多头头寸增加，美油非商业净多头头寸减少，油价与美元指数走势反相关。

涤纶长丝市场

• 价格：POY报价5805元/吨，周环比增加330元/吨；FDY报价6800元/吨，周环比增加250元/吨；DTY报价7550元/吨，周环比增加275元/吨。
• 价差：PX-石脑油价差扩大0.89%；PTA- PX价差扩大4.00%；涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大11.31%。
• 库存：POY库存为3-7天，FDY为8-12天，DTY为18-22天，处于低位，补库预期强。

LNG市场

• 价格：LNG价格指数为6738元/吨，周环比上涨23.09%。
• 供需：原料气资源紧张，多数液厂被迫停工或减产；冬季需求上升，部分地区仍存在采购LNG补库操作，供需失衡推动价格上涨。

受益标的

1. 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹
2. 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
3. 油服龙头：中海油服
4. 煤制烯烃龙头：宝丰能源
5. 民营加油站：和顺石油
6. 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

风险提示

• 原油价格剧烈波动
• 地缘政治风险
• 疫情反复导致需求萎靡

图表与数据

• 图1：石化板块下跌0.1%，跑输沪深300指数2.4个百分点
• 图2：除石油开采和炼油板块外，其余板块均出现下跌
• 图3：国际油气期货价格上涨
• 图4：Brent原油价格仍低于历年水平
• 图5：美国商业原油库存减少，汽油及馏分油库存增加
• 图6：美国原油和油品总库存减少，但仍高于历史同期水平
• 图7：EIA下调全球及非OPEC供给预测
• 图8：OPEC下调非OPEC供给预测
• 图9：美国原油产量减少，活跃钻机数增加
• 图10：美国主要盆地活跃钻机总数持平
• 图11：Brent油价与全球钻机数关联性强
• 图12：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少
• 图13：EIA&OPEC下调全年需求预测
• 图14：美国炼厂开工率下降，原油加工能力不变
• 图15：美国油品总量及汽油消费需求增加
• 图16：美国原油+成品油净进口减少
• 图17：美元指数与原油期货价格走势反相关
• 图18：Brent非商业净多头头寸增加
• 图19：WTI非商业净多头头寸减少
• 图20：炼油主要产品价差缩小
• 图21：新加坡炼油主要产品价差扩大
• 图22：新加坡柴油与原油、汽油与原油价差扩大
• 图23：美国RBOB汽油价差扩大
• 图24：石脑油裂解烯烃价差缩小
• 图25：乙烯与石脑油价差缩小
• 图26：丙烯与丙烷价差缩小
• 图27：丁二烯与石脑油价差缩小
• 图28：丙烯酸与丙烯价差扩大
• 图29：聚烯烃与甲醇价差缩小
• 图30：PX与石脑油价差扩大
• 图31：燃料油与石脑油价差扩大
• 图32：PTA与PX价差扩大
• 图33：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大
• 图34：天然气价格上涨
• 图35：国内天然气内外盘价差缩小

表格数据

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
• 表2：能源价格&油价指标一览
• 表3：石化产业链产品价差一览
• 表4：OPEC产油国产量执行情况
• 表5：非OPEC原油产量预测
• 表6：全球原油需求预测

行业评级

• 投资评级：看好（维持）
• 股票评级：买入、增持、中性、减持
• 行业评级：看好、中性、看淡

特别声明

本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若非上述投资者，请勿阅读、收藏或使用本报告。

分析师承诺

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法律声明

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