化学纤维行业报告_下游纺织业复苏_化纤行业迎来景气周期_15页_795kb

化学纤维行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2017年上半年中国化学纤维行业的整体运行情况及主要品种的前景，指出化纤行业已进入景气周期，下游纺织业复苏带动行业整体盈利状况明显改善。报告重点推荐涤纶、粘胶和氨纶行业，并对相关重点公司进行了盈利预测及估值分析。

主要观点

• 行业整体复苏：2017年上半年，化纤行业整体盈利改善明显，营业收入和净利润同比分别增长15.1%和53.1%。纺织业景气指数回升，显示行业复苏迹象明显。
• 涤纶景气度高：涤纶长丝和短纤价格同比上涨23.77%和19.01%，出口量和产量增长显著，行业供需格局改善，盈利空间提升。推荐关注恒力股份（600346）。
• 粘胶行业整合加速：由于环保因素，落后产能逐步退出，供需格局改善。行业开工率维持高位，预计未来两年新增产能66万吨，行业有望维持景气。推荐关注三友化工（600409）。
• 氨纶需求同步改善：氨纶作为纺织品添加剂，需求随化纤行业复苏而改善。推荐关注华峰氨纶（002064），其产能位居国内第一，全球第二。
• 锦纶和腈纶需求待改善：锦纶因原料供给紧张，价格上涨明显，但行业供需格局仍需改善。腈纶虽出口增长显著，但需求改善仍需时间。

关键信息

行业数据概览

• 纺织业复苏：2017年二季度纺织业景气指数达120.90，为2012年以来最高值。1-6月主营收入和净利润累计同比分别为9.4%和5.1%。
• 化纤行业盈利改善：1-6月化纤行业营业收入同比增长15.1%，净利润增长53.1%。主营业务利润率提高1.97个百分点，资产负债率下降2.39个百分点。
• 主要产品价格走势：
  • 涤纶短纤：均价上涨19.01%
  • 涤纶长丝：均价上涨23.77%
  • 粘胶短纤：均价上涨23.40%
  • 腈纶短纤：均价上涨47.30%
  • 氨纶40D：均价上涨25%
  • 锦纶：均价上涨51.21%

重点公司分析

重点产品趋势

• 涤纶：出口量同比增长10.56%，装置负荷率维持在高位，库存下降，预计价格持续上涨。
• 粘胶短纤：出口量增速超40%，行业供需格局改善，预计未来两年新增产能66万吨。
• 氨纶：需求与化纤行业同步改善，行业集中度高，盈利改善空间大。
• 锦纶：原料供给紧张，价格持续上涨，但行业供需格局仍需改善。
• 腈纶：丙烯腈价格上涨，带动产品价格上涨，出口量增长显著。

行业前景展望

• 涤纶：需求旺盛，出口增加，装置检修导致供给紧张，盈利有望持续改善。
• 粘胶：行业整合加快，供需趋于平衡，预计进入景气周期。
• 氨纶：需求随化纤行业复苏，盈利改善空间较大。
• 锦纶与腈纶：需求改善需时间，但原料供给紧张为价格上涨提供支撑。

风险提示

• 报告数据来源合规，分析基于职业理解，结论力求客观公正。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，不承担投资风险。
• 投资者需自行判断并承担相关风险。