20220529-国盛证券-煤炭开采行业周报_6月价格不看空_股期共振迎上涨_19页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概览

本周煤炭行业整体表现优于市场，中信煤炭指数上涨7.05%，跑赢沪深300指数8.92个百分点。当前市场环境复杂，但稳增长政策预期增强，行业基本面逐步改善，为煤价上行提供支撑。

主要观点与关键信息

动力煤市场分析

• 市场表现：本周动力煤价格暂稳，港口Q5500动力末煤主流报价约1250元/吨，周环比下跌30-50元/吨。
• 产地情况：月底供应趋紧，煤矿以长协销售为主，价格坚挺。山西、陕西、内蒙古等地煤矿产能利用率下降。
• 港口情况：大秦线检修结束，调入量回升至高位，但电厂日耗维持低位，下游需求一般，港口库存持续累库，但同比仍偏低。
• 进口影响：印尼煤价持续下跌，国内外价差倒挂仍是核心矛盾，人民币贬值加剧成本压力，进口补给有限。
• 未来展望：随着稳增长政策出台及疫情缓解，用电需求有望复苏，煤价易涨难跌。

焦煤市场分析

• 市场表现：焦煤价格趋稳，政策托底下市场底部渐近。
• 供应情况：山西部分煤矿产量下滑，内蒙古环保检查影响供应，整体供应小幅下降。
• 库存情况：焦企谨慎采购，以消耗库存为主，港口库存下降，焦企与钢厂库存走低。
• 价格走势：因下游需求疲软，焦煤价格下调空间有限，市场底部初现。
• 长期展望：国内焦煤供需格局向好，主焦煤尤其紧缺，行业集中度有望提高。

焦炭市场分析

• 市场表现：焦炭市场弱稳运行，第四轮提降落地，累计降幅达800元/吨。
• 供需情况：焦企开工率下降，钢厂开工负荷维持高位，铁水产量稳中有增。
• 库存情况：焦炭库存走低，贸易商入市采购，部分焦企已有预售订单，挺价意愿增强。
• 利润情况：焦企利润继续压缩，部分区域亏损扩大。
• 未来展望：钢焦博弈进入白热化，预计第五轮下跌难以落地。行业进入产能置换周期，未来集中度有望提升。

投资策略

• 短期策略：坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复。
• 重点推荐：
  • 中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份：买入
  • 兖矿能源：买入
  • 淮北矿业、晋控煤业：买入
  • 平煤股份：增持
• 高弹性品种：在煤价上行周期中，看好山煤国际、兖矿能源等高弹性品种。

行业动态与政策支持

• 山西保供：山西将保障9省份共计4770万吨煤炭需求，加快煤矿“产能核增”与“产能置换”。
• 煤炭出口：4月煤炭出口量同比增长98.7%，创2021年9月以来新高。
• 进口情况：4月动力煤进口同比减少29.2%，褐煤进口增长56.1%。
• 行业利润：1-4月煤炭开采和洗选业实现利润3442.8亿元，同比增长199.3%。

重点公司公告

• 山煤国际：发布2021年年度权益分派公告，每10股派发1.6元现金红利。
• 兖矿能源：成功发行2022年度第一期中期票据，募集资金30亿元，并拟发行H股可转换债券增持兖煤澳洲股份。
• 开滦股份：完成林西矿业公司100%股权收购，发布利润分配公告。
• 平煤股份：发布2021年年度权益分派公告，每10股派发7.6元现金红利。
• 美锦能源：发布可转换公司债券上市公告，发行总额35.9亿元。
• 山西焦煤：申请延长财务数据有效期至2022年6月30日，推进资产收购。

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 上网电价大幅下调

附录：相关研究

1. 《煤炭开采：稳增长加码，强预期回归》（2022-05-22）
2. 《煤炭开采：动煤易涨难跌，双焦仍待“钢需”启动》（2022-05-15）
3. 《煤炭开采：动煤重拾涨势，双焦静待“钢需”启动》（2022-05-08）