20220814-国盛证券-煤炭开采行业周报_弱复苏下的风格切换_19页
报告摘要
煤炭开采行业分析总结
核心内容概述
本报告分析了当前煤炭行业在动力煤与焦煤、焦炭市场中的表现及趋势，同时结合行业资讯与投资策略，为投资者提供参考。
主要观点
动力煤市场
- 价格稳中探涨：非电需求边际改善，电煤补库需求增加，推动煤价稳中探涨。
- 供应情况：主产区煤矿生产良好，但受暴雨及疫情影响，部分煤矿临时停产，产销量有所回落。
- 港口库存：北港库存高位震荡，环比小幅下降；下游港口库存减少，但同比仍偏高。
- 海运情况：锚地船舶数量增加，运力紧张，运价维持高位。
- 电厂需求：日耗维持年内高位，电厂库存缓幅去化，预计短期煤价难以顺畅下跌。
- 进口煤价：印尼煤价持续下跌，内外价差收窄。
- 长期趋势：煤炭在我国能源体系中仍为主力，供给侧结构性改革推动行业集中度提升，煤价中枢有望抬升。
焦煤市场
- 价格暂稳运行：终端成材需求是核心矛盾，焦煤市场主流暂稳。
- 供应回升：中间贸易商进场采购，焦钢企业需求提升，煤矿出货情况改善。
- 库存情况：总库存1848万吨，周环比增加，但同比偏低。
- 进口情况：蒙煤外运受疫情影响，口岸库存持续增加，贸易商积极出货，报价有所调整。
焦炭市场
- 首轮提涨落地：焦炭价格提涨200-240元/吨，焦企利润修复，提产积极性提高。
- 库存压力减轻：焦企库存减少，钢厂采购节奏趋缓。
- 利润修复：焦企亏损程度收窄，部分焦企已实现盈利。
- 短期走势：焦炭市场稳中偏强，但进一步探涨空间有限。
关键信息
本周行情回顾
- 中信煤炭指数：上涨8.43%，跑赢沪深300指数7.61pct，位列中信板块第1位。
- 个股表现：35家上涨，涨幅前五为山煤国际、兖矿能源、郑州煤电、晋控煤业、陕西煤业。
投资策略
- 推荐标的：华阳股份、中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、电投能源、淮北矿业、晋控煤业。
- 核心逻辑：煤企高利润有望长期持续，高现金流背景下分红比例提高，迎来业绩与估值的戴维斯双击。
风险提示
- 国内产量释放超预期
- 下游需求不及预期
- 上网电价大幅下调
行业资讯
重要事件
- 山西沁源煤矿顶板事故：造成5人遇难，引发行业安全整顿。
- 中蒙口岸铁路连接问题解决：推动煤炭供应稳定。
- 新疆阿克苏煤炭储备调节库投用：提升地区煤炭供应能力。
- 西北电网外送功率突破5000万千瓦：支持夏季用电需求。
- 印尼吊销超2000个土地许可证：影响煤炭等矿产资源开发。
- 欧盟对俄煤炭禁运生效：加剧国际煤炭市场紧张，可能引发电价上涨。
- 德国莱茵集团保留重启煤电厂权利：应对冬季用电需求。
- 重点公司公告：涉及股份减持、停产整改、资金投向、股权激励、担保、新能源投资等。
重点标的及投资评级
| 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | PE（倍） |
|---|---|---|---|---|
| 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 3.29 | 12.88 |
| 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.53 | 11.44 |
| 600348.SH | 华阳股份 | 买入 | 1.47 | 14.07 |
| 002128.SZ | 电投能源 | 买入 | 1.85 | 7.35 |
| 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 2.18 | 9.59 |
| 600985.SH | 淮北矿业 | 买入 | 1.93 | 7.11 |
| 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 2.78 | 5.37 |
| 601666.SH | 平煤股份 | 增持 | 1.26 | 10.03 |
图表目录（简要）
- 图表1：晋陕蒙主产区Q5500坑口价
- 图表2：陕西、内蒙动力煤价格指数
- 图表3：环渤海9港库存
- 图表4：环渤海9港日均调入量
- 图表5：环渤海9港日均调出量
- 图表6：江内港口库存
- 图表7：广州港库存
- 图表8：全国73港动力煤库存
- 图表9：环渤海9港锚地船舶数
- 图表10：国内海运费
- 图表11：沿海8省电厂日耗
- 图表12：沿海8省电厂库存
- 图表13：印尼煤炭出口离岸价
- 图表14：内贸煤价差
- 图表15：北方港口动力煤现货价格
- 图表16：产地焦煤价格
- 图表17：CCI-焦煤指数
- 图表18：港口炼焦煤库存
- 图表19：230家独立焦企炼焦煤库存
- 图表20：247家样本钢厂炼焦煤库存
- 图表21：炼焦煤加总库存
- 图表22：京唐港山西主焦库提价
- 图表23：230家样本焦企产能利用率
- 图表24：230家样本焦企日均焦炭产量
- 图表25：247家样本钢厂炼铁产能利用率
- 图表26：247家样本钢厂日均铁水产量
- 图表27：港口焦炭库存
- 图表28：230家样本焦企焦炭库存
- 图表29：247家样本钢厂焦炭库存
- 图表30：焦炭加总库存
- 图表31：全国样本独立焦企吨焦盈利
- 图表32：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域）
- 图表33：日钢水熄焦到厂承兑
- 图表34：本周市场及行业表现
- 图表35：本周中信一级各行业涨跌幅
- 图表36：本周煤炭（中信）个股涨跌幅
- 图表37：重点公司公告
结论
煤炭行业在当前市场环境下，动力煤价格稳中探涨，焦煤市场暂稳，焦炭首轮提涨落地，短期稳中偏强。行业集中度有望进一步提高，煤炭企业业绩和估值有望实现双击。投资者应关注国内产量、下游需求、电价政策及国际煤炭市场动态。
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