20220529-首创证券-煤炭开采行业简评报告_长协监管持续加码_静待需求稳步回升_12页_1mb

煤炭行业简评报告总结（2022.05.29）

核心内容

本报告分析了2022年5月煤炭行业的市场表现、价格走势、供需情况及政策动向，整体对煤炭行业持“看好”评级。

主要观点

• 动力煤市场：当前动力煤需求仍处于淡季，电厂用煤需求低迷。但供给端受到陕蒙矿区缺煤管票影响，整体供应偏紧。进口煤市场较为平淡，采购积极性不高。随着稳增长政策逐步落地，动力煤需求有望在迎峰度夏期间回升。
• 焦煤市场：焦煤价格持续走弱，主要受钢厂打压原料价格影响。4月炼焦煤有效供应量环比下降6.6%，总消费量环比下降5.5%，供需失衡导致市场整体偏弱运行。但随着稳增长措施推进，需求有望逐步复苏。
• 政策监管：5月25日国务院常务会确定的稳经济一揽子政策将尽快出台实施细则，推动经济复苏。发改委已出台六条煤价监管政策，明确中长期和现货交易价格合理区间，目前已有8省区（10个地区）明确限价范围，有助于稳定煤价。

关键信息

• 价格走势：动力煤产地和港口价格保持平稳，期货价格略有上升；焦煤产地价格下降，港口价格持平，期货价格下跌，贴水幅度小幅上升。
• 库存情况：动力煤北方港口库存上升，长江口和广州港库存小幅下降；焦煤库存方面，独立焦化厂库存下降，钢厂库存上升；焦炭港口库存下降。
• 利润表现：1-4月煤炭行业利润总额同比大增199.3%，主要得益于煤炭价格高位运行。
• 投资建议：建议关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源、平煤股份等公司。
• 风险提示：稳增长政策效果有限、需求端低迷、煤炭价格增长不及预期。

市场表现

本周行情

• 煤炭板块：本周（2022年5月23日-5月27日）煤炭指数上升6.88%，显著跑赢沪深300指数（-1.87%）。
• 个股表现：ST大有涨幅最高，达28.04%；其他如郑州煤电、陕西黑猫等也均表现强势。

估值情况

• 市盈率（PE）：煤炭板块平均PE为9.65倍，位列A股全行业倒数第五位。
• 市净率（PB）：平均PB为1.65倍，位列A股全行业倒数第十位。

行业数据追踪

动力煤

• 产地价格：陕西榆林Q5500报价884元/吨，山西大同Q5800报价620元/吨，内蒙鄂尔多斯Q5300报价915元/吨，均环比持平。
• 港口价格：环渤海动力煤综合价格指数为735元/吨，秦皇岛Q5500现货价为940元/吨，均环比持平。
• 期货价格：动力煤期货收盘价为860元/吨，环比上升2.16%。

炼焦煤

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2800元/吨，环比下降3.45%；山西古交肥煤2950元/吨，环比持平；河北邯郸主焦煤3050元/吨，环比持平。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价为3050元/吨，环比持平。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价2559元/吨，环比下降4.16%；现货价格2800元/吨，环比下降3.45%；贴水241元/吨，贴水幅度小幅上升。

库存数据

• 动力煤：北方港口库存合计2036万吨，环比上升9.39%；长江口库存451万吨，环比下降1.10%；广州港库存302万吨，环比下降0.26%。
• 炼焦煤：样本独立焦化厂库存1008万吨，环比下降5.59%；样本钢厂库存900.27万吨，环比上升9.7%。
• 焦炭库存：港口总库存224.8万吨，环比下降11.25%。

国际煤价

• 欧洲ARA港：报价320美元/吨。
• 理查德RB港：报价353.5美元/吨。
• 纽卡斯尔NEWC港：报价436.1美元/吨。

公司公告

• 山煤国际：发布2021年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利1.567元，共计派发现金红利31.06亿元。
• 山西焦煤：因疫情原因，财务数据有效期延长，拟通过发行股份及支付现金购买华晋焦煤和山西华晋明珠煤业股权。
• 平煤股份：发布2021年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.76元，共计派发现金红利17.59亿元。

行业动态

• 政策监管：河北省发展改革委对曹妃甸港部分煤炭经营企业开展专项调查，强调稳定煤炭价格在合理区间。
• 稳增长会议：全国稳住经济大盘电视电话会议召开，强调二季度经济合理增长和失业率下降。
• 进口数据：4月中国进口炼焦煤425.64万吨，其中俄罗斯和蒙古为主要来源，进口量同比和环比均显著增长。

风险提示

• 政策效果有限：稳增长政策可能无法有效提振需求。
• 需求低迷：经济下行压力可能持续影响煤炭需求。
• 价格增长不及预期：煤炭价格可能因市场供需变化而低于预期。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，以6个月内相对沪深300指数的涨幅为基准。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业表现是否超越市场为标准。

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

分析师声明

• 本报告反映分析师独立、客观、公正的研究观点，不受到任何第三方影响。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，仅供参考，不构成投资建议。
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