20231119-国盛证券-煤炭开采行业周报_焦煤_继续看好_18页_2mb

行业周报总结（2023年11月19日煤炭）

• 本周市场回顾

  • 中信煤炭指数323218点，下降0.03%，跑赢沪深300指数0.48个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第22位。
  • 个股表现：18家上涨，14家下跌，涨幅前五包括云煤能源（+10.75%）、云维股份（+2.08%）、开滦股份（+2.07%）、兰花科创（+2.05%）、潞安环能（+1.69%）。
  • 行业整体：动力煤和焦煤走势分化，动力煤价格小幅下跌，焦煤价格高位续扬。

• 重点领域分析

  • 动力煤：冬季已至，煤价高位震荡

    • 价格：截至11月17日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价约940元/吨，周环比下跌26元/吨。
    • 供应：大部分煤矿正常生产，个别检修停产，供应平稳。
    • 需求：下游电力企业日耗缓慢提升，化工刚需稳定。
    • 港口：库存偏高，疏港压力增加，采购积极性低。
    • 预期：供应弹性有限，需求随经济复苏可能释放，价格弹性增大，短期震荡运行。

  • 焦煤：负反馈证伪，焦煤王者归来

    • 价格：截至11月17日，京唐港山西主焦报价2560元/吨，周环比上涨150元/吨。
    • 供应：煤矿事故和减产影响供应，产地库存消耗。
    • 需求：下游钢厂复产带动补库需求，支撑价格。
    • 预期：短期以稳为主，长期受益于地产复苏，焦煤价格或冲击年初高点，估值重估。

  • 焦炭：首轮提涨局部落地

    • 价格：原料煤拉涨导致焦企利润压缩，焦炭价格部分落地提涨。
    • 供需：焦企产能利用率下降，钢厂铁水产量高，库存低。
    • 预期：基本面边际向好，若终端需求兑现，焦炭市场走强。

• 投资策略

  • 重点推荐：动力煤高弹性股票如广汇能源（买入）、晋控煤业（买入）、兖矿能源（买入）；焦煤股票如淮北矿业（买入）、平煤股份（增持）、潞安环能（买入）、山西焦煤（买入）；焦炭关注陕西黑猫（买入）、安泰集团（买入）。
  • 煤炭板块作为高股息资产，短期超预期上行后或重估，长期能源转型下煤企估值或走慢牛。
  • 风险：国内产量超预期释放或下游需求不及预期。

• 风险提示

  • 国内产量可能超预期，下游需求不及预期。