20160117-安信证券-基础化工行业动态分析_大跌下坚定看好真成长_前瞻关注供给侧改革_32页_1mb

2016年1月17日基础化工行业动态分析总结

核心内容

2016年1月17日，基础化工行业分析报告指出，在市场大跌背景下，应坚定看好具有高成长性且估值合理的公司，同时关注供给侧改革带来的行业整合机会。报告强调了新材料、农资、产业互联网和供给侧改革作为重点投资方向。

主要观点

成长品推荐

• 新材料：康得新、胜利精密、鼎龙股份
• 农资：金正大、新洋丰、雅本化学、史丹利
• 转型升级（产业互联网）：金固股份、鸿达兴业、三联虹普
• 供给侧改革：三友化工、佰利联、巨化股份

周期品推荐

• 氟化工：巨化股份
• 粘胶：三友化工
• 纯碱：三友化工
• 钛白粉：佰利联
• 其他：风神股份、久联发展、黑猫股份

关键信息

行业表现

• 中信基础化工板块上周下跌17.17%
• 上证综指下跌8.96%
• 创业板下跌6.05%
• 264家化工公司中，11家股价上涨，229家下跌

原油市场

• 原油价格继续下跌
• 俄罗斯原油产量达1086万桶/日，接近11月高位
• 沙特和俄罗斯的产量差距缩小
• WTI价格运行区间在30.5-31.2美元/桶，布伦特价格在29.1-31.6美元/桶

锂电材料

• 格林美下属公司无锡凯力克与远东福斯特签订战略供货协议
• 2016年全年供货量预计为3000吨，销售金额约4.5亿元

碳纤维

• 江苏大丰海港控股集团与台湾YMA Group合作投资碳纤维运动器材项目
• 计划总投资5亿元，2016年下半年首条生产线投产
• 主要产品包括高档碳纤维球拍、自行车车架等

风险提示

• 化工品价格下滑
• 产能严重过剩导致景气下滑

投资评级

• 投资评级为同步大市-A维持评级

标的分析

康得新

• 裸眼3D技术受认可，获CES2016最佳创新技术奖
• 与苹果、Google、惠普等国际客户深入交流，拓展全球市场
• 预计15-17年EPS分别为0.91、1.31和1.97元，目标价60元

金正大

• 2015年三季报显示营业收入162.35亿元，同比增长46%
• 净利润10.99亿元，同比增长34.82%
• 预计15-17年EPS分别为0.73、0.97和1.18元，目标价30元

新洋丰

• 大股东增持股份，彰显对公司发展的信心
• 预计15-17年EPS分别为1.18、1.52和2.02元，目标价40元

史丹利

• 2015年三季报显示营业收入61.8亿元，同比增长48.75%
• 净利润5.4亿元，同比增长30.71%
• 预计15-17年EPS分别为1.08、1.41和1.67元，目标价未公布

诺普信

• 预计15-17年EPS分别为0.26、0.36和0.52元
• 转型农业互联网，布局田田圈和农集网

鼎龙股份

• 与世纪开元合作，布局图文快印O2O业务
• 预计15-17年EPS分别为0.39、0.60和0.88元，目标价45元

金固股份

• 投资设立全资子公司切入互联网汽车金融
• 预计15-17年EPS分别为0.14、0.18和0.35元，目标价40元

巨化股份

• 氟化工龙头，具备整合能力，有望成为行业大寡头
• 与天堂硅谷合作成立并购基金，提升市占率和R134a垄断地位
• 预计15-17年EPS分别为0.12、0.22和0.36元，目标价28元

国瓷材料

• 与深圳爱尔创合作，拓展电子化学品业务
• 预计15-17年EPS分别为0.45、0.75和1.00元，目标价未公布

胜利精密

• 参股湿法隔膜和智能制造龙头企业
• 高管及技术人员大比例参与定增，彰显信心
• 预计15-17年EPS分别为0.18、0.73和1.03元，目标价30元

三联虹普

• 新材料工程服务独角兽，布局征信和传媒等新兴行业
• 预计15-17年EPS分别为1.03、1.38和1.54元，目标价未公布

回天新材

• 收购荣盛电力，拓展光伏产业链
• 预计15-17年EPS分别为0.45、0.74和0.96元，目标价未公布

永利股份

• 与申通快递合作，布局智能分拣
• 预计15-17年EPS分别为0.59、0.78和1.22元，目标价28元

康达新材

• 风电叶片用环氧树脂结构胶龙头，市占率近70%
• 预计15-17年EPS分别为0.55、0.75和0.96元，目标价未公布

联化科技

• 15年三季报显示营业收入29.77亿元，同比增长2.57%
• 预计15-17年EPS分别为0.87、1.10和1.32元，目标价未公布

久联发展

• 民爆行业整合加速，公司有望成为整合中心
• 一带一路提供海外机遇
• 预计15-17年EPS分别为0.60、0.81和1.09元，目标价30元

风神股份

• 倍耐力工业胎注入预期，关注国企改革机会

模拟投资组合

农业信息化组合

• 诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份
• 15年市盈率：38、23、23、25、26
• 16年市盈率：23、18、18、19、19
• 16年目标市值：100.00%
• 16年收益率：11.48%

优质成长股组合

• 康得新（停牌）、诺普信、新洋丰、金正大、史丹利
• 15年市盈率：33、38、23、23、25
• 16年市盈率：23、23、18、18、19
• 16年目标市值：100.00%
• 16年收益率：11.48%

中小市值成长股组合

• 鼎龙股份（停牌）、金固股份、三联虹普、强力新材、回天新材、西陇科学、巨化股份、康达新材、上海新阳、国瓷材料、永利股份、雅本化学
• 15年市盈率：63、89、50、47、25、66、40、40、57、57
• 16年市盈率：41、54、36、35、17、50、29、29、41、33
• 16年目标市值：100.00%
• 16年收益率：33.19%

化工产品价格数据库

石油化工板块

• 原油价格下跌，WTI和布伦特原油价格分别下跌11.28%和13.74%
• 基础油价格稳定，天然气价格下跌13.47%
• 国际石脑油、液化气、乙烯、丙烯等价格均有下跌

化肥板块

• 液氨、国际尿素、国内尿素等价格稳定或小幅下跌
• 硫磺、氯基复合肥、硫基复合肥价格下跌

聚酯板块

• PTA、乙二醇、PET切片等价格下跌

聚氨酯板块

• 苯胺、TDI、聚合MDI等价格稳定或下跌

氟化工板块

• 萤石粉、无水氢氟酸、二氯甲烷等价格稳定或下跌

化纤板块

• 粘胶长丝、粘胶短纤、氨纶、涤纶等价格稳定或下跌

总结

报告强调了在宏观经济不明朗及A股高估值背景下，应聚焦真正具有业绩兑现能力的优质成长股，并关注供给侧改革带来的行业整合机会。重点推荐了新材料、农资、产业互联网和供给侧改革领域的公司，同时对周期品如氟化工、粘胶、纯碱、钛白粉等也给予了关注。此外，报告还提供了详细的化工产品价格数据和多个投资组合，以帮助投资者进行决策。