20160117-光大证券-每周重点报告_34页_1mb

报告摘要

每周重点报告总结（2016年第2周）

核心内容概览

2016年第2周的光大证券研究报告涵盖了宏观策略、行业研究和公司研究三大板块，主要聚焦于2016年的经济走势、政策动向以及A股市场的投资策略。整体来看，报告强调了经济企稳主要依赖于内需、宽松货币政策将继续加码、基建投资是稳增长的主攻方向、供给侧改革对周期股的影响，以及A股市场中“资产荒”背景下的投资逻辑。

主要观点与关键信息

宏观策略

经济企稳依赖内需
- 2016年经济增速预计保持在6.8%左右。
- 外需虽有改善，但不足以成为经济企稳的主要动力。
- 实体经济疲弱，需依靠稳增长政策推动投资回升。
宽松政策持续加码
- 降准和降息政策预计继续出台，尤其是降准将成为常态。
- 通过加大地方政府债务置换、城投债发行、专项金融债等方式改善实体经济资金面。
人民币汇率波动
- 人民币汇率面临贬值压力，但不存在大幅贬值的基础。
- 人民币定价权已部分旁落海外，需关注汇率波动对经济的影响。
通胀与货币政策
- 12月CPI同比上涨1.6%，主要由异常天气推高蔬菜价格，属短期因素。
- PPI继续大幅下跌，反映工业品价格持续低迷。
- 通胀短期回升不影响宽松政策加码，经济下行压力下货币政策将更宽松。
城投债发行加速
- 2015年12月城投债发行规模显著增加，预计2016年发行量达1.8万亿元。
- 城投债加速发行改善了基建投资的资金面，推动基建投资增速回升。
创投市场与A股投资策略
- 2015年创投市场活跃度提升，投资案例和金额同比分别增长38%和47%。
- 2016年A股投资策略建议关注“财富时代”的结构性机会，如消费升级、创新驱动和新型基建。
- 市场整体整固，建议降低全年收益率预期，注重左侧交易和新股配置。
供给侧改革对周期股影响
- 供给侧改革对周期性行业如钢铁、煤炭等带来边际预期改善。
- 周期股估值底部可能出现在今明两年，但短期更多属于交易性机会。

行业研究报告

有色金属行业
- 供给侧改革有望加速行业产能出清，推荐电解铝、核电、大飞机产业链相关企业。
- 短期看好电解铝板块，中长期关注核电设备及核乏料后处理市场、钨品种等。
新三板市场
- 新三板市场受A股影响，指数下跌，但中长期发展值得期待。
- 市场持续扩容，新增挂牌企业130家，关注政策红利和独立发展。
纺织和服装行业
- 人民币兑美元汇率创新低，有利于出口型企业。
- 产业转移成为亮点，尤其是新疆纺织发展。
- 建议关注具有出口优势和布局的公司。
钢铁行业
- 供给端改革和环保政策推动钢铁板块行情。
- 推荐冷轧股，如鞍钢股份、宝钢股份、柳钢股份等。
- 唐山园博会预期增强，减产预期提升。
汽车和汽车零部件行业
- 销量回暖但中长期增速放缓，智能汽车成为投资重点。
- 推荐中原内配、星宇股份、亚太股份等具备技术优势和布局的公司。
- ADAS（高级辅助驾驶系统）将成为智能汽车发展的核心。
社会服务业
- 在线旅游市场从混战走向寡头格局，休闲度假和亲子游成为增长点。
- 推荐携程、去哪儿网、艺龙等平台，以及布局ADAS和车联网的公司。
非金属类建材行业
- 水泥价格整体趋弱，但新型建材如玻纤、防水材料等表现较好。
- 推荐中国巨石、伟星新材、东方雨虹等具备成长潜力的公司。
传播与文化产业
- 艺人IP资本化趋势明显，推动内容产业价值提升。
- 建议关注华谊兄弟、北京文化等公司，尤其是其在艺人经纪和IP资产方面的布局。
电力设备与新能源行业
- 电改推动能源互联网发展，关注售电侧运营、新能源车运营、光热发电等。
- 推荐首航节能、新联电子、智光电气、合康变频等具备增长潜力的公司。
环保行业
- 2016年环保行业将全面升级，关注土壤修复、黑臭水体、海绵城市、VOCs治理等细分领域。
- 推荐清新环境、雪迪龙、东方园林、博世科、南方泵业等公司。

公司研究报告

隆鑫通用
- 业绩符合预期，无人机业务发展迅速，给予买入评级。
神州信息
- 生态布局完善，增值服务空间开启，给予买入评级。
鸿博股份
- 等待互联网彩票重启，给予增持评级。
哈尔斯
- 小家电有望扭亏，迪斯尼为重要看点，给予增持评级。
和而泰
- 智能家居领域领先，给予买入评级。

总结

2016年第2周的报告主要聚焦于宏观经济和行业投资机会，强调稳增长政策对经济企稳的关键作用，指出宽松货币政策仍将继续，同时关注供给侧改革对周期股的影响。在A股投资方面，报告建议关注“财富时代”的结构性机会，尤其是智能汽车、环保、新能源等领域的投资逻辑。行业层面，有色金属、钢铁、汽车、建材、环保等板块均有推荐，显示出对2016年经济转型和产业升级的重视。整体来看，报告提供了一个较为全面的宏观与行业视角，为投资者指明了方向。

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