20230820-国海证券-煤炭开采行业周报_坑口倒挂现象延续_煤价回调有支撑_21页_746kb

行业评级与研究摘要
煤炭开采行业维持“推荐”评级，预计短期煤价窄幅波动，中长期火电需求仍将拉动煤炭增长，供给端约束仍存。

投资要点概述

1. ⚖️ 港口与库存：环渤海港口库存回落至半年低位，产地库存去化顺利。
2. 🇮🇩 印尼减产支撑：印尼煤炭产量同比大幅下降，对国内煤价形成支撑。
3. 🏭 火电需求稳定：煤电在电力系统中仍为主力，长期需求刚性。
4. ⚠️ 风险提示：政策调控、可再生能源替代及进口波动风险。

细分市场分析

• 动力煤：供需紧平衡，库存下降，价格支撑仍强。
• 炼焦煤：供应偏紧，进口偏强，焦煤价格偏强运行。
• 焦炭：需求旺盛，行业盈利持续改善，价格预计保持强势。

重点推荐个股
煤炭股：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等，建议关注高分红、低估值标的。
特色股：神火股份（煤炭+电解铝）、华阳股份（钠离子电池受益）。

风险提示

1. 经济增速不及预期；
2. 政策调控超预期；
3. 可再生能源替代风险；
4. 煤炭进口增加风险。

免责声明
本报告仅供客户参考，具体投资决策需独立判断。涉及研究数据和评级标准，请查阅正文。