20241124-国盛证券-煤炭开采行业周报_寒潮来袭_旺季已至_煤价止跌_乐观以对_16页_2mb

煤炭行业周报分析总结

1. 行业行情回顾

本周中信煤炭指数下跌0.85%，跑赢沪深300指数17.5个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第9位。煤价整体呈现止跌企稳趋势，市场情绪有所改善。

2. 动力煤分析

本周动力煤价格稳中偏弱运行，产地煤价整体下跌15元/吨至833元/吨。需求方面，寒潮来袭，日耗快速攀升，但在库存偏高的背景下，电厂采购积极性有限。供应端，煤矿产能利用率小幅提升。沿海地区日耗继续改善，终端市场情绪逐步乐观。预计短期煤价阶段性止跌，长期受益于政策支持和非电需求回升。

头部公司如中国神华、电投能源、晋控煤业等建议重点关注。

3. 焦煤分析

焦煤价格趋稳，部分品种已跌至年内低点。本周炼焦煤价格震荡运行，市场成交一般，库存累积。短期供需宽松格局难改，但价格已接近2年来低点，需等待需求改善信号。中长期看，“弱现实、强预期”到“强现实、强预期”的转变将推动价格上涨。

股票推荐平煤股份、山西焦煤等。

4. 焦炭分析

焦炭价格三轮提降后维持偏弱运行，利润有所回落。口方面，产量稳定但需求不及预期。钢厂原料库存偏高，观望情绪浓厚，但长期产能置换和行业整合将优化供需结构。

煤企增持回购（如平煤股份回购5-10亿元）是当前利好因素之一。

5. 投资策略与重点推荐

综合观点： 在“底层逻辑大转变”背景下，板块估值重塑加速，政策支持力度加大。由“弱现实、强预期”向“强现实、强预期”转变，长期趋势向好。

重点推荐：

• 困境反转：中国秦发（而非神华）、电投能源；
• 弹性个股：晋控煤业、兖矿能源、潞安环能等；
• 业绩稳定：陕西煤业、中煤能源。

6. 风险提示

• 产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期