20241125-国投期货-沥青周报_炼厂库存重回去库节奏_11页_2mb

炼厂库存重回去库节奏总结

一、核心内容

本报告主要分析了沥青市场近期走势及库存变化情况，涵盖期货与现货价格、炼厂供应、需求预期、库存动态、利润结构及市场策略建议等方面。报告指出，当前沥青市场整体处于库存去化的阶段，但市场情绪仍受原油走势和冬储情况影响，需谨慎对待。

二、主要观点

1. 上周市场走势

• SC2501：较上周收盘上涨4.8%（+24.6元/桶），至539.1元/桶。
• BU2501：较上周收盘上涨2.9%（+96元/吨），至3397元/吨。
• 现货价格：国内沥青现货均价约3606元/吨，环比上涨14元/吨。
• 市场情绪：受库存低位及冬储成交带动，市场情绪偏强，但原油冲高回落，上涨乏力，市场观望情绪仍存。

2. 供应端分析

• 周度供应：96家炼厂周度供应为56万吨，环比微增1.6万吨。
• 检修损失：周度检修损失量为85万吨，连续多周呈下滑趋势。
• 炼厂排产计划：11月炼厂计划排产235万吨，环比增加2.7万吨，同比下降37万吨（13.5%），降幅较10月明显收窄。
• 新增转产：仅有齐鲁石化一家新增转产炼厂，其余如中海湛江、珠海华峰、岚桥石化等均复产沥青。

3. 需求端分析

• 季节性影响：北方地区道路施工随气温下降逐渐停滞，南方仍有赶工需求，但整体需求预期走弱。
• 出货量：截至11月25日，54家样本炼厂累计出货量约1670万吨，同比减少523万吨（-23.9%），同比跌幅较上周缩窄0.2个百分点。

4. 库存变化

• 炼厂库存：54家样本炼厂库存周度环比下滑2.8万吨，约为65.3万吨。
• 社会库存：104家样本贸易商库存周度环比下降6.2万吨，至94.3万吨。
• 库存趋势：炼厂库存时隔一周恢复去库，社会库去库幅度环比增加，整体商业库存去库速度加快。
• 库存水平：当前库存处于近些年同期低位水平。

三、行情展望与策略建议

• 短期展望：沥青市场暂不宜过度乐观，因原油上涨乏力，冬储刚开启，市场观望情绪仍存。
• 操作评级：当前沥青操作评级为☆☆☆，表明市场趋势较为明确，但盘面可操作性不强，需谨慎对待。

四、关键信息汇总

五、图表与数据来源

• 图1：BU与SC主力连续收盘价（数据来源：wind）
• 图2：BU与SC比价（数据来源：wind）
• 表1：期货&现货行情数据概览（数据来源：卓创, wind, 同花顺 if find）
• 图3-图14：涵盖沥青价格走势、价差、远期曲线、裂解价差等（数据来源：wind, 卓创, 我的钢铁网）
• 图15-图18：区域价差分析（数据来源：卓创）
• 图21：渣油延迟焦化与沥青利润差（数据来源：卓创）
• 图22-图29：供应情况与开工率（数据来源：卓创, 我的钢铁网）
• 图30-图35：出货量、消费量、投资关系等（数据来源：我的钢铁网, 百川盈孚, 同花顺ifind）
• 图38-图45：库存分析（数据来源：我的钢铁网, 隆众, wind）

六、免责声明

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