20250107-国投期货-沥青周报_炼厂及贸易商均累库_价格承压回落_11页_2mb

沥青周报总结

核心内容

上周沥青市场整体表现承压，价格出现分化。SC2502期货合约价格上涨4.9%，至577元/桶；而BU2502则下跌0.38%，至3610元/吨。国内沥青现货均价为3651元/吨，环比上涨9元/吨。山东地区现货价格区间为3500-3670元/吨。

主要观点

• 供应端：全国96家炼厂（样本覆盖率100%）周度供应为41.8万吨，环比下滑4.1万吨。2025年1月沥青产量预测均值约为215万吨。
• 需求端：54家样本炼厂沥青出货量为32.4万吨，同比降幅15.6%，环比降幅6.6%。出货量下滑主要集中在华东、东北及西南地区。
• 消费量预估：基于历史同期环比变化均值，2025年1月沥青消费量预计为199.4万吨。
• 库存情况：54家样本炼厂库存环比上升2.2万吨至61.8万吨；104家样本贸易商库存环比上升3.3万吨至86.9万吨，社会库及厂库均出现累库，表明市场供需关系趋于紧张。

关键信息

供需分析

• 供应：1月沥青产量预计215万吨，供应维持在偏低水平。
• 需求：出货量同比与环比均出现明显下滑，尤其在华东、东北及西南地区，需求疲弱。
• 库存：1月库存预计累库达35万吨（从库存变化规律角度），或16万吨（从需求角度），显示供需双弱格局。

价格走势

• SC2502：上涨4.9%，至577元/桶。
• BU2502：下跌0.38%，至3610元/吨。
• 现货价格：上涨9元/吨至3651元/吨，山东地区价格区间为3500-3670元/吨。

操作建议

• 沥青：操作评级为☆☆☆，表示偏空趋势，行情正在盘面发酵，操作性较强。

数据图表与分析

• 图1：BU与SC主力连续收盘价（加载失败）
• 图2：BU与SC比价（加载失败）
• 图3：Brent原油与沥青价格走势对比（加载失败）
• 图4：沥青主力连续成交量&持仓量（加载失败）
• 图5：沥青现货价格（加载失败）
• 图6：BU期现价格及基差走势（加载失败）
• 图7：主连山东期现价差（加载失败）
• 图8：主连华东期现价差（加载失败）
• 图9：3-6价差（加载失败）
• 图10：6-9价差（加载失败）
• 图11：沥青远期曲线走势（加载失败）
• 图12：BU-Brent裂解价差（加载失败）
• 图13：BU-SC裂解价差（加载失败）
• 图14：华东与山东价差（加载失败）
• 图15：西南与华东价差（加载失败）
• 图16：西南与山东价差（加载失败）
• 图17：西南与华南价差（加载失败）
• 图20：渣油延迟焦化与沥青利润差（加载失败）
• 图21：日度开工率季节性（加载失败）
• 图22：山东炼厂周度开工率（加载失败）
• 图25：沥青产量：中国（大样本）（加载失败）
• 图26：沥青产量：山东（周）（加载失败）
• 图27：沥青产量：华东地区（周）（加载失败）
• 图28：沥青产量：华北地区（周）（加载失败）
• 图29：全国沥青周度出货量-分区域（加载失败）
• 图30：国内沥青周度销量：54家样本企业（加载失败）
• 图31：道路沥青消费量（加载失败）
• 图32：防水沥青消费量（加载失败）
• 图33：地方政府债券发行额：专项债券：当月值（加载失败）
• 图34：道路沥青需求与公路建设投资（加载失败）
• 图37：沥青厂库+社库样本库存（加载失败）
• 图38：全国沥青厂库（加载失败）
• 图39：全国沥青社会库存-隆众大样本（加载失败）
• 图40：山东炼厂+社会库存-大样本：隆众（加载失败）
• 图41：华东炼厂+社会库存-大样本：隆众（加载失败）
• 图42：华北炼厂+社会库存-大样本：隆众（加载失败）
• 图43：全国稀释沥青库存（加载失败）
• 图44：期货总库存季节性（加载失败）

库存与趋势分析

• 库存变化：全国沥青库存出现明显累库，表明市场供需关系由去库转为累库。
• 趋势判断：BU期货承压，因支撑价格的因素已发生反转，市场整体偏向空头。

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