> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油端支撑减弱，关注炼厂开工恢复节奏 ## 核心内容 近期原油市场表现疲软，伊朗与美国签署的谅解备忘录预计将在未来30天内逐步开放霍尔木兹海峡，可能带来中东原油供应回升，对原油端支撑有所减弱。与此同时，沥青市场则表现出较强的现实支撑，现货价格整体企稳，部分地区甚至出现上涨，反映出市场对供应紧张的担忧仍存。 ## 主要观点 1. **沥青期货市场表现** - 6月17日，沥青期货BU2609合约收盘价为3956元/吨，较昨日结算价下跌169元/吨。 - 沥青期货持仓量环比下降4392手，但成交量显著增加，达到706711手。 - BU近月合约表现强于远月合约，基差走强，表明市场更关注短期现实供应状况，而对长期预期较为悲观。 2. **沥青现货价格** - 东北地区：4650—4770元/吨 - 山东地区：4270—4650元/吨 - 华南地区：4850—5040元/吨 - 华东地区：4800—4850元/吨 - 西北、华北地区价格企稳，其余地区价格出现下跌，但整体仍保持坚挺。 3. **市场供需状况** - 沥青现货价格相对坚挺，主要由于供应端尚未明显修复，原料端矛盾的改善需要时间传导至炼厂增产。 - 需求端方面，道路、防水、焦化及船燃四大消费领域均有波动，其中道路消费持续下降，而防水和焦化消费有所回升，船燃消费则呈现波动趋势。 4. **炼厂开工与库存情况** - 国内沥青周度产量在2025年后有所下降，独立炼厂产量也呈现波动，显示炼厂开工率可能受到多种因素影响。 - 炼厂库存和社库均呈现下降趋势，表明市场对沥青的需求依然强劲，库存压力较小。 ## 关键信息 - **地缘政治影响**：伊朗与美国的协议可能对中东原油供应产生积极影响，从而对原油价格形成支撑。 - **沥青市场表现**：现货价格相对坚挺，远月合约表现弱于近月合约，反映市场预期偏弱。 - **库存与产量**：沥青炼厂库存和社库均下降，显示市场供需关系偏紧。 - **消费结构**：沥青主要用于道路、防水、焦化及船燃等领域，其中道路消费持续下滑，而其他领域消费有所波动。 ## 风险提示 - 地缘冲突可能影响原油供应及价格波动。 - 原油价格大幅波动可能对沥青市场产生连锁反应。 - 宏观经济形势变化可能影响终端需求。 - 海外原料供应不稳定可能影响炼厂生产。 - 沥青终端需求的变动可能对市场造成冲击。 - 炼厂开工负荷的调整可能影响供应端。 ## 策略建议 - **单边策略**：中性，建议关注霍尔木兹海峡通航恢复节奏对原油供应的影响。 - **跨期策略**：暂无明确建议。 - **跨品种策略**：暂无明确建议。 - **期现策略**：暂无明确建议。 - **期权策略**：暂无明确建议。 ## 图表概览 - **图1-6**：展示了山东、华东、华南、华北、西南、西北地区的重交沥青现货价格走势，整体价格呈现波动，部分地区价格企稳。 - **图7-9**：展示了石油沥青期货指数、主力合约及近月合约的收盘价走势，显示近月合约表现强于远月。 - **图10**：显示石油沥青期货近月月差，反映市场对近月合约的偏好。 - **图11-12**：展示了沥青期货单边及主力合约的成交与持仓量变化，成交量有所增加，持仓量则有所减少。 - **图13-18**：展示了国内沥青周度产量、独立炼厂产量及各地区产量，显示产量波动较大。 - **图19-22**：展示了沥青在道路、防水、焦化及船燃领域的消费情况，消费量波动明显。 - **图23-24**：展示了沥青炼厂库存和社会库存的变化，库存水平持续下降。 ## 研究团队 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 公司信息 - **华泰期货有限公司** - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点及结论仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。 - 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。 - 本报告版权归华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。