20231030-国投安信期货-沥青周报_炼厂库存低位_逢低布局正套_8页_3mb

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场受地缘政治及原油价格波动影响，整体呈现供需双弱格局。国内炼厂开工率环比下降，库存维持在低位，但终端需求季节性转弱，导致出货量偏低。山东现货价格小幅上涨，而华东、华南地区则因需求疲软，价格维持在较低水平。市场整体建议逢低布局沥青正套策略，操作评级为★★★。

主要观点

1. 原油市场影响

   • 原油处于高位震荡状态，受巴以冲突和地缘政治影响较大。
   • 美国放松对委内瑞拉的制裁，可能对沥青进口造成一定稀释效应，但目前影响尚不明显。

2. 炼厂供应与利润

   • 国内80家主要炼厂周度开工率下降0.4%至43.08%，综合利润偏低。
   • 部分炼厂如中油秦皇岛、金承石化、凯意石化等停产或减产，而金陵石化产量提升。
   • 炼厂库存不高，让利空间有限，供应端整体偏紧。

3. 区域价格与需求情况

   • 华北地区：部分地炼减产，下游需求减弱，主流成交价约3820元/吨。
   • 华东地区：主营炼厂供应增加，但需求端低迷，主流成交价约3940元/吨。
   • 华南地区：主营炼厂降价促销，刚需释放有限，主流成交价约3930元/吨。

4. 库存变化

   • 全国厂库库存周环比增加0.28%至30.7%，社库下降0.94%至28.08%。
   • 不同区域库存情况差异明显，华东、华南库存相对较高，而华北库存偏低。

5. 市场操作建议

   • 基于低库存和需求季节性转弱，建议逢低布局沥青正套。
   • 操作评级为★★★，表示趋势较为明确，具备较好的投资机会。

关键信息

• 全国厂库库存：30.7%（周环比+0.28%）
• 全国社库库存：28.08%（周环比-0.94%）
• 国内80家炼厂开工率：43.08%（环比-0.4%）
• 主要炼厂动态：中油秦皇岛、金承石化、凯意石化等停产或减产；金陵石化增产
• 区域价格：
  • 华北：3820元/吨
  • 华东：3940元/吨
  • 华南：3930元/吨
• 操作建议：逢低布局沥青正套，关注低库存和需求季节性变化
• 市场评级：★★★（趋势性上涨/下跌明确，具备操作机会）

图表说明（关键图示）

• 图1：BU与SC比价：反映沥青与原油的比价关系，用于判断成本支撑
• 图2：主连华东期现价差季节性：展示华东地区期现价差的季节性变化
• 图3：主连山东期现价差季节性：反映山东地区期现价差的季节性趋势
• 图4：12与次年06跨期价差：用于判断跨期套利机会
• 图12：沥青综合生产税后装置毛利：显示沥青生产利润水平，目前处于低位
• 图20：全国沥青库存：反映整体市场库存水平，处于低位
• 图27：稀释沥青库存：稀释沥青库存数据，显示市场供需情况
• 图36：各地沥青年产量及占比：显示各地区沥青产量分布及占比

总结

沥青市场本周受地缘政治及原油价格波动影响，整体呈现供需双弱格局。国内炼厂开工率下降，库存维持低位，但终端需求季节性转弱，导致出货量偏低。山东现货小幅上涨，华东、华南需求疲软，价格维持在较低水平。市场建议逢低布局沥青正套，操作评级为★★★，显示趋势明确且具备投资机会。