> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场周度总结 ## 核心内容 本周沥青市场整体呈现中性偏弱态势，受国际油价下跌影响，成本端支撑减弱，但现货市场仍维持偏紧格局。沥青期货盘面呈现强Back结构，即近期合约价格低于远期合约，反映出市场对未来供应预期的担忧。BU主力合约周度跌幅达1.77%，显示出市场情绪偏谨慎。 ## 主要观点 1. **供应端**： - 国内沥青炼厂产能利用率小幅回升，本周为16.4%，环比增加0.4%。 - 重交沥青炼厂产能利用率同样为16.4%，环比增加0.5%。 - 部分炼厂如河北鑫海、辽宁臻德及华中个别炼厂复产，带动整体供应逐步增加。 2. **需求端**： - 终端需求改善乏力，主要受天气与资金因素影响。 - 北方地区刚需相对平稳，南方地区因台风与强降雨导致施工受限，需求低迷。 - 整体市场呈现供需两弱格局，现货偏紧局面尚未逆转。 3. **库存情况**： - 沥青炼厂库存：截至7月9日，54家样本厂库库存为74.5万吨，较7月6日减少3.1%，同比减少7.6%。 - 社会库存：104家社会库库存为100.5万吨，较7月6日减少2.0%，同比减少44.7%。 - 去库趋势延续，但库存水平仍处于相对低位。 4. **市场预期**： - 供应边际转松预期存在，但炼厂开工率和产量的回升节奏仍是关键变量。 - 委内瑞拉原油断供背景下，地方炼厂可能面临原料供应风险，需重新评估生产与利润关系。 ## 关键信息 - **价格表现**：沥青期货市场受国际油价下跌影响，盘面未明显跟随反弹，整体呈现中性偏弱态势。 - **区域差异**：不同地区沥青市场价格存在差异，北方相对稳定，南方受天气影响较大。 - **产量数据**：国内各主要地区沥青产量呈现缓慢回升趋势，全国周度产量数据可参考图12。 - **消费结构**：沥青消费主要集中在道路、防水、船燃和焦化市场，其中道路市场消费量最高，图13显示其月度消费量数据。 - **库存变化**：炼厂库存和社库库存均呈现下降趋势，但去库速度放缓，市场仍存在供应紧张的预期。 ## 策略建议 - **单边策略**：中性，需关注中东局势发展对国际油价的影响。 - **跨期策略**：前期正套头寸可择机止盈。 - **跨品种策略**：关注BU-FU远月价差的逢高空机会。 - **期现策略**：无明确建议。 - **期权策略**：无明确建议。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势可能对国际油价产生较大影响。 - **原油价格波动**：国际油价波动将直接影响沥青成本。 - **宏观经济风险**：宏观经济环境变化可能影响终端需求。 - **原料供应风险**：委内瑞拉原油断供可能导致炼厂原料替代，影响收率与品质。 - **炼厂开工率变动**：炼厂开工率和排产变动可能超预期，影响市场供应节奏。 ## 图表说明 - 图1-6：展示重交沥青在不同地区的日度市场价格，反映区域价格差异。 - 图7-12：显示各地区沥青产量的周度变化，反映供应端趋势。 - 图13-16：展示沥青在道路、防水、船燃和焦化市场的月度消费量，反映终端需求结构。 - 图17-18：显示沥青炼厂和社会库存的周度变化，反映市场去库情况。 ## 分析团队 - **研究员**： - 潘翔，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188 - 康远宁，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842 ## 联系方式 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于可靠信息编制，仅反映发布当日观点，不保证信息的准确性或完整性。投资者应自行判断，本报告不承担由此产生的任何法律责任。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。