20220508-德邦证券-国防军工板块2022Q1基金持仓及运行情况分析_12页_1mb

国防军工板块2022Q1基金持仓及运营情况分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第一季度国防军工板块的基金持仓情况及行业运营状况，指出国防军工行业在公募基金中的配置比例及变化趋势，同时评估了板块整体的市场表现和估值水平，最后提示相关投资风险。

主要观点

• 基金持仓比例下降：2022Q1国防军工行业基金持仓比例为3.10%，在31个申万一级行业中排名第9，环比下降0.35个百分点，显示板块热度略有下降。
• 持仓集中于龙头股：公募基金重仓股主要集中在紫光国微、振华科技、中航光电等核心标的，前五名持股占流通股比例均超过15%，其中四支股票超过20%。
• 基金持仓数量增加：2022Q1国防军工板块公募基金重仓股数量从54支增至66支，紫光国微、振华科技和中航光电成为基金持仓增加最多的股票。
• 板块大幅回调：自年初以来，国防军工板块累计跌幅达32.00%，在SW一级行业中排名靠后，但当前估值处于较高水平，具有一定的安全边际。
• 细分行业表现分化：航空装备、航天装备等细分板块跌幅较大，但军工电子、地面兵装等板块PE处于较高水平，显示出一定的投资价值。
• 行业基本面稳健：尽管营收环比增速为-29.52%，但归母净利润环比增速为19.83%，显示出行业具备一定的增长韧性。

关键信息

1. 基金持仓分析

• 行业排名：国防军工行业基金持仓比例在31个申万一级行业中排名第9，CR4占比达51.42%。
• 重仓股：
  • 持股基金数最多的前三名：紫光国微（462）、振华科技（247）、中航光电（204）。
  • 持股总市值最多的前三名：紫光国微（325.61亿元）、振华科技（180.69亿元）、中航光电（111.45亿元）。
• 持仓比例：
  • 前五名持股占流通股比例超过15%，其中四支股票比例超过20%。
• 基金持仓变动：
  • 持股基金数量增加最多的前五名：紫光国微（+81）、振华科技（+61）、西部超导（+42）、中航重机（+27）、爱乐达（+22）。
  • 持股基金数量减少最多的前五名：抚顺特钢（-92）、中航机电（-61）、航天电器（-41）、中直股份（-39）、中航高科（-38）。

2. 板块运营情况

• 营收表现：2021Q4至2022Q1，国防军工行业营收环比增速为-29.52%，排名靠后，但有7个行业实现营收环比增长。
• 净利润表现：归母净利润环比增速为19.83%，排名靠前，显示行业具备一定的盈利增长能力。
• 市场表现：自年初以来，国防军工板块累计跌幅达32.00%，在SW一级行业中排名第28。
• 估值情况：
  • SW国防军工行业PE-TTM为48.98倍，排名第3。
  • 中信国防军工指数PE-TTM为54.84倍，处于过去5年1.32%分位。
  • 申万国防军工指数PE-TTM为48.98倍，处于过去5年0.33%分位。
• 细分行业估值：
  • 航海装备PE超100倍。
  • 航空装备、航天装备、地面兵装和军工电子的PE均在40倍以上，军工电子PE处于30倍以上。

3. 风险提示

• 疫情反复：可能对公司产能造成影响。
• 业绩增速不及预期：可能影响行业整体表现。
• 订单不及预期：可能影响公司盈利能力。

结论

国防军工板块虽然在2022Q1经历了较大的跌幅，但当前估值处于历史较高水平，显示出较高的安全边际。基金持仓集中于龙头股，机构抱团现象依旧存在，且部分核心标的基金持仓比例超过20%。行业基本面相对稳健，归母净利润实现环比增长，未来业绩增长有望消化当前高估值。建议投资者关注板块长期价值，但需警惕短期风险。