20221121-德邦证券-国防军工板块2022Q3基金持仓及运行情况分析_12页_1mb

国防军工板块投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第三季度国防军工行业基金持仓及运营情况，指出该板块整体热度上升，估值处于较高水平，但具备一定的安全边际，未来业绩增长有望消化现有估值。同时，报告也列出了投资风险提示。

主要观点

• 基金持仓热度上升：2022Q3国防军工行业基金持仓比例位居第六位，环比上升0.97个百分点，显示出市场对该板块的关注度有所提升。
• 持仓集中于龙头股：公募基金重仓股主要集中在军工核心标的，如紫光国微、中航光电、振华科技等，其中紫光国微、振华科技和中航光电的持股市值均超过100亿元。
• 估值水平较高：截至2022年11月17日，国防军工行业PE-TTM为55.26倍，位于申万一级行业分类第3位；中信国防军工指数PE-TTM为65.38倍，处于过去5年40.89%分位。
• 板块跌幅居中：自年初以来，国防军工板块累计跌幅为18.83%，位于申万一级行业跌幅第20位。
• 细分行业表现分化：国防军工细分子行业涨跌幅差异较大，其中航空装备跌幅最大，达到21.26%，而航海装备跌幅最小，仅为8.63%。

关键信息

基金持仓分析

• 持仓比例：2022Q3国防军工行业基金持仓比例为4.13%，在31个申万一级行业中排名第六。
• 持仓集中度：CR4占比达到51.52%，显示基金持仓高度集中。
• 重仓股：基金持仓最多的前三名股票为紫光国微、振华科技、中航光电，其中紫光国微和中航光电的持股基金数和持股市值均显著增长。
• 占流通股比例：基金持仓占流通股比例前五名的股票包括新雷能（26.71%）、菲利华（25.69%）、振华科技（25.52%）、紫光国微（24.03%）、西部超导（22.05%），均超过20%。
• 基金数量变化：紫光国微、光威复材、西部超导、菲利华、中国船舶等基金持仓数量增加最多。
• 持股市值变化：紫光国微、光威复材、西部超导、菲利华、中国船舶等持股市值增加最多，而振华科技、抚顺特钢、中兵红箭、爱乐达、宝钛股份等持股市值减少最多。

板块运营情况

• 营收表现：2022Q2-2022Q3国防军工行业营收环比增速为-6.25%，在31个申万一级行业中排名22位。
• 净利润表现：归母净利润环比增速为-13.41%，在31个申万一级行业中排名15位。
• 行业估值：国防军工行业估值处于较高水平，其中航海装备PE超100倍，航空装备PE在60倍以上，航天装备、地面兵装、军工电子的PE均在40倍以上。
• 历史对比：申万国防军工指数PE-TTM为55.26倍，处于过去5年11.25%分位，表明当前估值处于历史中下水平。

风险提示

• 新冠疫情反复：可能对公司产能产生影响。
• 行业业绩增速不及预期：可能影响投资回报。
• 订单不及预期：可能影响公司业绩表现。

结论

国防军工板块在2022Q3表现出一定的热度，基金持仓比例上升，但整体估值仍处于较高水平。尽管板块自年初以来跌幅较大，但其安全边际较高，未来业绩增长可能支撑估值回升。投资者应关注行业基本面及细分板块表现，同时注意相关风险因素。