20141130-宏源证券-交通运输行业_周报-油价看低到60_继续强推航空航运_23页_1mb

证券研究报告总结：交通运输行业周报（2014年11月30日）

核心内容概述

本报告主要分析了2014年交通运输行业整体策略及各子行业（铁路、物流、航运、港口、航空、机场、公路）的投资机会，重点强调了油价下跌至60美元背景下，航空与航运板块的反弹机会，并推荐了多只股票。同时，报告指出铁路改革和国企改革将成为推动交运行业发展的主要动力，特别是在铁路、港口、物流等领域。此外，报告还提及**“一带一路”战略对港口和运输行业的积极影响，以及京津冀协同发展**带来的区域经济提升。

主要观点

1. 行业整体策略

• 交运行业将在铁路和航运领域体现改革力度和效果。
• 消费物流是变革升级的主要方向，尤其是电商物流，阿里的“天网+地网”模式具有代表性。
• 投资主线包括现代物流、国企改革、区域经济、消费升级。
• 2014年将是交运行业多点开花的一年。

2. 航空与航运

• 油价看低到60美元，航空板块受益于燃油成本下降和客座率恢复。
• 重点推荐公司包括：中国国航（短期）、东方航空（长线）、南方航空（增持）。
• 航运板块受国际油价下跌影响，运价波动较大，但中国远洋、中海集运、招商轮船等公司仍被推荐为增持标的。

3. 铁路行业

• 铁路改革“胡萝卜先于大棒”，大秦铁路为估值优势第一的蓝筹股。
• 南北车合并是大势所趋，未来估值和盈利有望提升，中国南车为首选。
• 铁路信息化板块具有长期成长性，重点推荐“5小龙”：辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术、众合机电。

4. 物流行业

• 长江经济带区域通关一体化推动物流发展，电商物流是主要驱动力。
• 物流板块整体估值较低，中储股份、保税科技、飞力达、怡亚通等公司被推荐为增持。

5. 港口行业

• 宁波港、天津港、上海港、厦门港务等公司因区域政策和海铁联运被重点推荐。
• 可门港、盐田港等公司因基础设施建设和区域经济联动受到关注。
• “一带一路”规划为港口带来新的发展契机，尤其是连云港、天津港。

6. 公务航空与机场

• 珠三角五大机场将在公务航空市场中竞争与融合，上海机场因低估值和迪士尼效应被推荐。
• 厦门空港因流量增速快、业绩稳定，也被推荐。

7. 公路行业

• **“一带一路”**进入实质性实施阶段，相关区域运输行业可能迎来爆发。
• 宁沪高速为基本面优质标的，建议增持。

关键信息

1. 油价预测

• 国际油价预计下跌至60美元，并在此线稳定一段时间。
• 油价下跌对航空企业有利，燃油附加费可能下调，但整体运力和需求恢复预期良好。

2. 铁路改革进展

• 国家发改委批准多条铁路项目，2014年投资总额已达8976亿元。
• 大秦铁路运量稳定提升，运价上涨趋势不变，股息率和分红率具有优势。
• 南北车合并是铁路走出去的必然趋势，有利于提升行业估值和盈利。

3. 港口发展

• 宁波港海铁联运项目蓄势待发，京津冀协同发展加速港口转型。
• 可门港、盐田港等港口因政策利好和基础设施建设受到关注。

4. 航空与机场

• 航空业面临燃油成本下降，但整体盈利预期仍受制于政策和运力变化。
• 机场板块因消费升级和区域经济带动表现良好，上海机场、厦门空港被重点推荐。

5. 物流行业

• 电商物流推动消费类物流发展，菜鸟网络等平台引领行业变革。
• 物流行业估值较低，存在反弹机会，重点推荐中储股份、保税科技、飞力达、怡亚通等。

投资组合推荐

重点事件与数据

1. 铁路相关

• 发改委批准多条铁路项目，总投资超8976亿元。
• 南北车合并预期强烈，未来与西门子、GE等公司看齐。
• 大秦铁路运量持续增长，运价上涨，估值优势明显。
• 中国北车完成动车组核心部件自主化，提升技术实力。

2. 航空相关

• 国内航线燃油附加费下调，但航空业仍受政策支持。
• 东航、南航、国航运力增加，盈利预期提升。
• 低空空域管理改革推进，促进通用航空发展。

3. 港口与航运

• 宁波港、天津港、上海港、厦门港务因区域政策和基础设施建设被重点推荐。
• 盐田港投资黄石棋盘洲港，推动海铁联运。
• 中国远洋、中海集运、招商轮船等航运公司受益于国际油价下跌和运价上涨。

4. 物流与区域经济

• 长江经济带通关一体化推动物流发展。
• **“一带一路”**带动港口和运输行业，连云港、天津港为关键节点。
• 物流行业估值处于低位，存在反弹机会。

估值与市场分析

• 大秦铁路为交运板块估值最低的蓝筹股之一。
• 物流板块估值相对较低，但盈利稳定。
• 航空板块整体估值偏高，但受益于政策和油价下降。
• 港口板块受区域经济和政策推动，估值有望提升。

总结

本报告重点推荐航空、航运、铁路、港口、物流等交运子行业，强调国企改革和区域经济带来的投资机会。在油价下跌背景下，航空和航运板块迎来反弹机会，大秦铁路作为铁路改革的标杆，估值优势显著。物流行业因电商发展和供应链优化，迎来增长机遇。京津冀协同发展和“一带一路”战略为港口和运输行业带来长期利好，宁波港、天津港、上港集团等被重点推荐。整体来看，交运行业在2014年将迎来多点开花的行情。