20240122-国联证券-洛阳钼业-603993.SH-发布24年产量指引_铜产量有望跻身全球前十_3页_331kb

洛阳钼业（603993）2024年产量指引分析

产量目标

• 铜产量：2024年目标52-57万吨，较2023年增1005-1505万吨；TFM/KFM达产，助力跻身全球前十大铜生产商。
• 钴产量：目标6-7万吨，较2023年增045-145万吨，2023年已成全球最大钴生产商。
• 钼/钨产量小幅下降；铌、磷肥维持稳定；实物贸易量目标500-600万吨。

钴供给与价格

• 钴增量略低于预期(嘉能可Mutanda项目可能减产)，利好钴价与公司盈利能力。

铜价预期与盈利能力

• 全球铜供给不确定性，冶炼加工费下滑显示矿端供应紧张，新能源需求推动下铜价看好。
• 公司增加铜产量可增强利润弹性。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润75.50亿、101.94亿、123.33亿元，增长率24.45%-35.02%；EPS 0.35-0.57元。
• 估值：给予2024年15倍PE，目标价70.8元，维持“买入”评级。当前股价50.2元，市盈率179倍。

风险

• 产品价格波动、海外政治与安全风险、汇率波动、产量不及预期。

（注：以上内容基于提供的报告段落进行总结，未涉及完整财务数据表格替代部分。）