> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 洛阳钼业(603993.SH)投资评级报告总结 ## 投资评级与业绩展望 * 投资评级：维持“买入”评级。 * 上半年业绩表现：尽管营收同比下降7.83%，但归母净利润同比增长60.07%，再创历史新高。主要得益于量价齐升和降本增效。 * 财务预测：预计2025-2027年归母净利润分别为159.13亿元、182.31亿元、200.85亿元，对应PE分别为14.94倍、13.04倍、11.83倍。 ## 核心业务亮点 * **产量超预期**：上半年完成度普遍52%-56%，各矿山产量均同比增长。 * **盈利能力增强**：毛利率普遍提升，营业成本同比下降10.96%。铜、钴、钼钨及铌磷板块分别实现显著营收增长。 * **战略扩张**：收购厄瓜多尔金矿项目，推进刚果（金）铜矿产能扩张（目标年产80-100万吨）；完善电力基础设施布局。 ## 风险提示 * 需求波动风险； * 项目建设进度不及预期风险； * 金属价格波动及国际政治风险。 **核心看点：** 铜钴价格上涨弹性显著，降本增效成果显著，未来产能扩张计划稳步推进，长期估值中枢提升潜力较大。