食品饮料行业专题：大众品23Q2业绩前瞻专题报告-复苏呈现新特点，紧抓三条投资主线_12页_1mb

证券研究报告 - 食品饮料行业专题分析与投资建议总结

投资要点核心数据与趋势：

• 啤酒：青啤、重啤Q2收入增速预期8%/7%，重点追踪结构升级和成本改善。
• 休闲零食、速冻食品：盐津铺子、劲仔食品、安井/千味央厨Q2收入增速预计分别为55%、35%-40%、37%-40%，呈现良好增长。
• 乳制品：伊利股份、新乳业、李子园Q2收入增速分别为个位数/10%/持平略降。
• 调味品、烘焙、卤制品、软饮料行业Q2增长分化，预期多家公司增速为5%-35%，需求复苏叠加成本改善成为亮点。

投资主线与推荐标的:

1. 业绩高确定性（中报增长明确）：安井食品、青岛啤酒、伊利股份、新乳业、千味央厨、东鹏饮料、立高食品。
2. 业绩有望超预期：盐津铺子、劲仔食品；关注甘源食品、百润股份、燕塘乳业。
3. 基本面趋势改善/反转：中炬高新、重庆啤酒、路德环境、仙乐健康、三只松鼠、日辰股份、均瑶健康。

核心投资逻辑：

• 消费趋势变化：“高质性价比”产品（如零食量贩、高端啤酒、零添加调味品）受消费者偏好提升；线上家庭消费恢复优于线下场景经济。
• 成本端改善：棕榈油等主要原材料价格回落，助推毛利率回升；厂家提价、控费、优化产品结构推动盈利修复。
• 渠道结构性变化：线上与C端恢复较快，寡头型渠道（量贩零食、烘焙连锁）优势显现。

风险提示：

• 原材料价格波动致成本压力增加；
• 终端消费恢复不及预期，需求季节波动；
• 行业数据统计数据可能存在偏差。

行业评级：看好（维持）

注：本总结基于原文投资要点章节、投资建议部分以及研究报告核心结论提取，不包含冗余页码和免责声明。净利润测算和增长数据依据各公司在6月30日前更新的Q2预测，并考虑了成本改善因素。