交通运输行业：核心空港迎来供需大逆转的开始，关注自由港发展-20171029-东北证券-17页-1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析交通运输行业的整体策略及子行业动态，重点提及航空、铁路、物流、航运和港口等领域，并对相关公司进行投资建议。

主要观点

• 航空与机场：民航局出台新规，提升航班正点率，可能带来供需大逆转，预计一线航线价格将上涨。尽管新规对首都和浦东机场影响有限，但对航空业整体有利。推荐关注中国国航、东方航空、南方航空。
• 物流与快递：物流行业将依托综合运输体系，提升效率与服务能力。快递行业保持40%左右的增速，推荐韵达股份、顺丰控股、跨境通、传化智联等公司。
• 铁路与公路：铁路改革持续推进，市场化改革和资产证券化是核心机会。推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等公司。
• 航运与港口：BDI回调，出口集运价格上涨，推荐中远海控、中远海特。港口方面，关注上港集团、天津港，以及“自由港”发展带来的机遇。

关键信息

航空与机场

• 民航局发布新规，控制航班运行总量，提升正点率。
• 新航季新增航线数量为近十年之最，优化航班结构。
• 人民币贬值和油价上涨对航空公司利润有负面影响。
• 上海机场和深圳机场业绩稳定增长，关注非航收入和免税招标催化。

铁路与公路

• 铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化是未来投资机会的核心。
• 公路物流运价指数连续两周回升，预计后期运价指数有望延续企稳回升。
• 推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流，关注其改革红利和资产注入机会。

物流与快递

• 快递业务量和收入增长符合预期，韵达股份表现突出。
• 顺丰控股、韵达股份、跨境通、传化智联被重点推荐。
• 供应链整合和跨境电商是物流行业的重要趋势。

航运与港口

• 出口集运价格温和上涨，干散货运价波动较大。
• 油运运价因油价上涨而波动，但整体行业复苏。
• 推荐中远海控、中远海特，关注港口资产注入和区域整合机会。

重点推荐公司

本周重点信息

• 航空：三大航三季度财报发布，净利润增长，客座率提升，关注国际航线票价弹性。
• 物流：快递行业三季报发布，韵达股份、顺丰控股、圆通速递表现亮眼。
• 铁路：铁路改革持续推进，高铁运价有望上涨，关注大秦铁路和广深铁路。
• 航运：出口集运价格上涨，BDI回调，关注中远海控和中远海特。
• 港口：上海探索自由贸易港，提升港口货物集散能力，利好相关物流企业。

数据与估值

• 航空：客座率提升，运价指数企稳回升，关注票价弹性。
• 铁路：运价改革和资产注入带来增长潜力，估值提升。
• 物流：LPI指数显示行业景气度提升，关注供应链整合和跨境电商。
• 航运：运价指数波动，出口集运价格上涨，关注行业复苏。
• 港口：港口货物吞吐量稳定，关注区域整合和自由港战略。

行业策略

• 核心方向：以经济效率提升为核心，关注改革升级。
• 重点方向：快递、物流和供应链成长股；铁路市场化改革；航空与机场供需关系改善；航运与港口资产注入和整合机会。

估值比较

• 航空：PE逐步下降，估值合理。
• 铁路：PE下降，估值较低。
• 物流：PE下降，估值具有吸引力。
• 航运：PE上升，关注行业复苏。
• 港口：PE下降，估值较低。

风险提示

• 行业政策变化可能影响公司业绩。
• 汇率和油价波动对航空和航运行业有较大影响。
• 快递行业竞争加剧，需关注公司盈利能力和市场份额。